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突破1万亿美元。因此，解决这一问题迫在眉睫。

据已被美国银行收购的美林证券估算，如果7　000亿美元财政资金最终全部用来购买不良资产，鉴于购买价格多半低于票面价格，最终大约可以产生1万亿美元的“账面效果”，这占到上述万亿抵押贷款资产的约17％。

就此而言，这一救援计划的力度很大，短期内可能对市场信心起到稳固乃至提振作用。从中期看，抵押贷款融资市场的流动性或会有所改善，有望恢复正常运转。不过，该方案在未来实施中仍面临如何进行资产还原和确定收购价格等难点。长期而言，由于市场风险偏好已经发生重大变化，该方案能否确实改变市场惜贷情绪还很难说。

在我看来，美国政府的救助资金对于金融危机来说，可能只能算是一块“创可贴”，可以给小伤口消炎。至于美国实体经济面临衰退这个大伤口，7　000亿也罢，8　500亿也好，都是杯水车薪。

美国商务部10月3日公布，由于金属、机具与车辆订单大幅降低，美国8月工厂商品需求创下两年来最大下降幅度；而劳工部公布的数据显示，美国9月就业人数大幅减少了万人。随着失业率上升，消费下降，美国经济下行风险正在显著增加，美国经济有陷入深度衰退的可能，而衰退又会给金融市场更大冲击。

经济衰退的风险并不会因为救市方案的推行而得到实质性的缓解，导致次贷危机的根本因素也并未得到遏制。因此，民众此时当然不会有乐观的心态。只有当美国政府拿出方案来遏制金融市场投机性行为，从制度上限制高风险金融产品的市场份额，才能真正重振市场信心。至于救市方案效果如何，取决于救市资金是否充足，使用方式是否正确，包括资产管理公司收购不良资产的价格怎么计算等一系列问题。

序幕刚刚拉开

正午温暖的阳光下，洛杉矶的街道依旧井然有序，行人依然行色匆匆。但是，旅游手册上推荐的那些著名餐馆都不复宾客盈门的盛况。

10月4日是周六，未安排商务活动，我们进了一家空落落的餐馆。老板看见一群东方面孔，马上热情地迎上来。我们要了他推荐的海鲜面条，端上来的居然是中国式的清汤面！美食助长谈兴。大家一边吃，一边热烈地讨论起了美国的救市和大选。

在我们看来，股指下跌的深层次原因，与其说是市场对救市方案的信心不足，还不如说是对政府和政党的不够信任。明眼人都看出来了，救市方案千呼万唤始出台，已经错过了最好时机，其效果自然要大打折扣。而参众两院在批准救市方案上犹疑不决，更是让人们认清了议员们的取向，在大选时期他们优先考虑的并不是经济问题本身。所以，尽管在危机当头的严峻形势下，国会对救市的反对声音变小了，并终于与布什总统携起手来，但对国会与政府在施行救市方案上是否还会节外生枝，市场不会不存有疑虑。

而从历史上看，股市表现与美国总统大选的结果有一定关系。股市走低、经济不景气的时候，*党获胜的希望较大，因为该党主张为工人们提供较高的小时工资及其他经济援助。相反，股市在选举年走高时，胜利往往属于共和党。比如，1988年道指上涨了11％，当年是共和党人乔治·赫伯特·沃克·布什当选美国总统；1996年道指跌了18％，彼时的总统宝座由*党人比尔·克林顿赢得。按照这个规律推断，2008年，牛市如果能在11月取代熊市，麦凯恩和现在把持白宫的共和党更有可能在总统选举中胜出；而如果一“熊”到底，奥巴马和他的*党胜算就会加大。

第一章　8500亿的悬念（5）

但是，种种情况表明，11月很难重现牛市。看来，萎靡不振的股市要为奥巴马增添一份胜算了。

然而，不论谁当选总统，都将面临棘手的难题。

曾经身躯伟岸、气吞万里的华尔街，已经像失血过多的巨人一样倒下了。更大的问题在于，华尔街的“黑9月”，8　500亿美元的救赎，以及独立投资银行模式的破产，就是这场金融风暴的最高潮吗？深陷危机中的华尔街能否走出一段救赎和重生之路？

就目前而言，美国金融机构即使高危期已过，也已元气大伤。他们不得不面对“楼市未见根本好转”这个残酷现实。2008年第三季度，S&P/Case…Shiller房价指数较上年同期下降了，高于一季度和二季度的跌幅；OFHEO（美国联邦房地产企业监督办公室）楼价指数2008年第二季度则创下17年来最大跌幅。与此同时，住