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，是货币数量学说。

货币的使用或滥用，可在实际上积极地影响着实物交换和资本交易。滥用货币（如政府纸币）可破坏大量的实物资本，并使社会的整个经济生活陷入绝望的混乱之中。但另一方面，通过货币的合理作用，实际上又可能积极地促进实物资本的累积和一般生产的增加。

如果不使用货币，一切借贷以实物资本形态进行，在这种情况下的供求关系所决定的利率，被称之为资本自然利率。

一般来说，不加限制的自由总比错误的限制和强制制度可取。只要一国的政府建立在民主的原则上，那就存在着这种措施只在其有利于大多数人时才被采取的确定（虽然不是常常可靠的）保证。而当商业和工业政策掌握在拥有特权的少数人手中时，那就很可以推定其将走上相反的方向。

有些人以为利率的一次单独而持久的变动的影响只能限于眼前的冲击。事实上经仔细考虑后，情况往往显得完全不同。可以假定，低利率的维持如其他情况无变化，其影响不但是恒久的，而且是累积的。

只要价格没有变动，银行的利率也不会变动，如果价格上涨，利率即应提高；如果价格下跌，利率即应降低；以后利率保持在新的水平上，除非价格发生进一步的变动，要求利率向这一方或那一方做进一步的变动。

（经济学）已愈来愈成为相互依存着的可视为一个整体的经济现象的学说。

经典理论

纳特·威克塞尔是瑞典学派的第一代杰出代表与理论奠基人，是宏观经济均衡体系的最早提出者。威克塞尔对经济理论的主要贡献在于货币与利息理论方面。

1851年，威克塞尔出生于斯德哥尔摩，17岁时进入乌普萨拉大学学习数学，于1876年获得数学硕士学位。1880年，威克塞尔由于发表有关饮酒原因分析的演说，被有些人指责为缺少经济学知识。此后，他改学经济学。1895年，威克塞尔获得了经济学博士学位。他曾经留学奥、法、英、德等国，深受李嘉图、庞巴维克和瓦尔拉斯的影响。回国以后，威克塞尔长期在隆德大学任教，1900年时担任副教授，1903年升任教授，1916年退休。

说到威克塞尔，就不能不说“威克塞尔效应”，该理论是在对资本计量悖论的探讨中产生的。威克塞尔很早就曾意识到利率的变动对资本价值所产生的影响。他在1893年的著作《价值、资本与租金》中就提出了被后人称之为的“威克塞尔效应”的理论，即利率变动会对资本价值产生影响。后来在《国民经济学讲义》中又有进一步的详细说明，但都局限在“负的威克塞尔效应”上。后来威克塞尔在他的学生古斯塔夫·阿克曼1923年的《实际资本与利息》一书中发现了另外一种形式，即“正的威克塞尔效应”。

“威克塞尔效应”说明了利率变动对资本价值的影响。在没有联合生产的规模收益不变的经济中，若侧重于两种稳定状态的比较，那么就可以用一个简单的公式表示威克塞尔效应，而这个效应可以分解为“价格威克塞尔效应”和“实际威克塞尔效应”两部分。

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第33节：利率变动会对资本价值产生影响（2）

资本价值的这种变动是通过“实际威克塞尔效应”和“价格威克塞尔效应”两条途径实现的。若仅考虑从技术角度衡量的实物“资本品”，则“实际威克塞尔效应”可以忽略。因此，威克塞尔效应的净结果是“价格威克塞尔效应”，随着利率的变化，可能大于零、可能小于零也可能等于零；对应地，资本价值可能上升、可能下降，也可能不变。因此，新古典经济学利用生产函数求导（即边际生产率）的方法来说明分配（如利率），明显存在循环的逻辑论证，因为利率本身是资本价值确定的要素之一。但是，作为一个新古典主义者，威克塞尔自己并没有放弃边际生产率的分配理论，而是认为边际生产力理论对于资本而言，仅仅适用于个别企业，而不能应用于整个社会。威克塞尔的这个论断显然比克拉克、威克斯蒂德等人更为高明。

威克塞尔以他著名的《价值、资本与地租》与《利息与价格》（1898年）两部著作，第一次把宏观动态分析方法应用到经济周期的分析之中。其中，第一本书比马歇尔的《经济学原理》晚了3年，因此从时间上来看，他和马歇尔大致是在同一时期分别各自建立其理论体系的。在1901年到1905年，他又把原本以德文写作的这两部书合并修订成两卷本，以《国民经济学讲义》为书名用瑞典文出版