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更广。对于互联网理财以及众筹、P2P业务，一是要坚持平台的信息中介角色，不得变身为融资主体；二是加强统计监测和信息公开，让金融市场参与者自行选择；三是提高参与机构的资本金要求，完善参与机构的“生前遗嘱”与破产机制，提前做好准备。

正如本文开始所言，中国影子银行体系是近年来金融市场化加快与金融抑制并存情况下监管套利的产物，与利率市场化、金融脱媒的进程并存。除了对影子银行进行必要的监管外，还要加快金融改革，创造一个市场化、高效率的正规金融环境，加快完善资本市场和债券市场，为实体经济提供更多直接融资渠道的同时，为投资者提供更多的工具选择，从融资和投资两个角度减小影子银行产生的动力，或促进影子银行向正规直接融资途径迁移，进而最大限度地化解影子银行风险。

沈修远沈修远，智信资产管理研究院研究员。同很多金融子行业一样，我国的资产管理行业也可以从西方发达国家那里找到很多学习榜样。本文将分析海外资产管理的业务模式，并从资产规模排在全球前50名的资产管理公司中选取五家进行分析，希望能够给国内资产管理行业提供借鉴。

一海外资产管理模式

按照欧洲基金和资产管理协会（EFAMA）的分类，资产管理的模式主要分为两种：投资基金（investmentfund）和全权委托（discretionarymandate）。投资基金是指预先确定了资产类别和风险特性的共同基金产品，不同的投资人通过申购基金份额参与投资；而在全权委托方式中，首先由投资人定制投资准则（guideline），之后投资人将资金委托给选定的资产管理者进行专户管理，资产管理者代表投资人，依照准则进行资产配置和投资决策，不同投资人之间的资产是严格隔离的。图1显示了海外资产管理服务的模式及其渠道与客户的构成。

图1海外资产管理服务的模式、渠道和客户资料来源：欧洲基金和资产管理协会（EFAMA）、智信资产管理研究院。

二全球资产管理50强

根据《退休金与投资/韬睿惠悦全球500大资产管理公司调研》（Pensions&Investments/TowersWatsonWorld500）的调查结果，至2012年，全球最大的500家资产管理公司管理的资产规模已达到68万亿美元，一举扭转了前一年的下降趋势，资产管理规模重新回到金融危机前的水平。前50名的机构排名见表1。

表1全球排名前50的资产管理机构（依照资产管理规模）单位：十亿美元排名公司名称中文名称国家资产管理规模1BlackRock贝莱德美国37912AllianzGroup安联集团德国24473VanguardGroup先锋集团美国22154StateStreetGlobal道富环球投资美国20865FidelityInvestments富达投资集团美国18886AXAGroup安盛集团法国14747J。P。MorganChase摩根大通美国14318BankofNewYorkMellon纽约梅隆银行美国13859BNPParibas法国巴黎银行法国130310DeutscheBank德意志银行德国124711CapitalGroup资本集团美国114712PrudentialFinancial保德信金融集团美国106013UBS瑞银集团瑞士99914AmundiAssetMgmt。东方汇理资产管理法国96115HSBCHoldings汇丰控股英国91016GoldmanSachsGroup高盛集团美国85417FranklinTempleton富兰克林邓普顿投资基金美国78118Natixis法国外贸银行法国77919NorthernTrustGlobal北方信托全球投资美国75820WellingtonMgmt。威灵顿管理公司美国75721MetLife大都会人寿美国72122Invesco景顺美国68723NipponLifeInsurance日本生命保险日本66224Legal&GeneralInvestmentManagement英国法通投资管理公司英国65525Prudential英国保诚英国65426LeggMason美盛集团美国64827GeneraliGroup忠利保险集团意大利64728AegonGroup全球保险集团荷兰6052