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助，在此对他们一并表示感谢。

新世纪的第十个年头在国际金融危机余波的震荡中结束，中国经济的改革开放也走过了30年的历程，创造了举世震惊的“中国奇迹”。为确保中国赶上发达国家的水平，中国经济需要继续增长30～50年“我们的目标是，到本世纪末人均达到八百美元……更重要的是，在这样一个基础上，再发展三十年到五十年，我们就可以接近发达国家的水平。”——《*文选》第三卷（1984年），转型和升级成为了再续“中国奇迹”的必由之路。与此同时，此次金融危机之后，很多传统产业加快了退出历史舞台的步伐，客观上为各国经济竞争下一轮产业制高点提供了相对平等的起跑线，也为中国经济结构的涅磐提供了前所未有的机遇。所有这些都离不开一个强大的资本市场的支持。因此，我们需要把握机遇，不断推进中国资本市场的改革与发展，完善市场经济体系，强化资源配置效率，为中国经济的可持续成长和现代化步伐提供不竭的动力，而中国资本市场也必将在伴随中国经济崛起和参与全球竞争的过程中成长为世界第一流的资本市场。

祁斌

2010年6月

华尔街：一半是海水，一半是火焰（1）

祁斌：中国证监会研究中心主任，中央党校客座教授

谁制造了美国经济的冰山

由美国次级贷引发的金融海啸席卷华尔街进而波及全球，危机背后隐藏的冰山到底是什么？300多年的历史里，华尔街又遭遇过怎样的危机与变革？中国证监会研究中心主任祁斌2008年11月17日做客中央电视台《对话》栏目，对上述疑问进行了解读。

祁斌：感谢央视的《对话》邀请，使我有机会跟大家一起来探讨华尔街发生的危机和它的历史。

华尔街是一个金融帝国

我想我们探讨的题目是以美国经济发展为背景去探讨。华尔街是大家耳熟能详的一个名词，究竟什么是华尔街呢？在物理上或者地理上，它是一条非常小的街，它在纽约曼哈顿岛的南部，只有500米长，在这条街上，集中了很多国际金融机构的总部，像高盛、美林等。但是实际上，从广义来说，它是美国资本市场的代名词。

按照美联储2006年年底的数据，华尔街的股市规模总体是20万亿美元，相当于美国GDP的150％。华尔街债市的规模是27万亿美元，相当于美国GDP的200％。也就是说，美国的债市和股市加在一起相当于美国GDP的350％，在很大的意义上；华尔街是一个金融帝国。

很多人讲世界有六大强国，除了我们最熟悉的五大强国以外，第六强国就是华尔街。也就是说，西方普遍认为，华尔街可以独立于美国，成为一个自成一体的强国，叫做富可敌国。

2008年以来这个帝国发生了很大的问题，在半年之内的时间里，美国华尔街的五大投行，或者收购或者被人收购或者，转型或者破产。也就是说，五大投行全部都消失殆尽，其中的4家是发生在3天之内，这是在华尔街历史上前所未有的。

2008年10月，金融危机向全球扩散，传到欧洲，欧洲很多银行应声倒下。德国、法国、英国等国家不得不出面救助，冰岛甚至面临国家破产的危险，俄罗斯的股市几乎全线崩溃。随即金融风暴向亚洲传播，随后，韩国和巴基斯坦也都面临着重大的金融危机。

至此为止，一场由美国次贷危机引起的金融风暴已经席卷全球，几乎所有的主要国家都未能幸免。

我最近刚刚去过一趟华尔街，参加一个金融方面的研讨会，我看到纽约的街上似乎有一种风暴刚刚过去的平静，或许是因为大选转移了大家的注意力。但是你如果跟每一个华尔街人去交谈的话，就会发现他们非常担心自己的命运，每个人都惴惴不安。所以这个风暴的冲击是非常实实在在的。

金融危机背后隐藏的三座冰山

提问：由美国次贷引发的金融海啸席卷华尔街，危机背后隐藏的究竟是什么？

祁斌：观察美国这次金融风暴或者金融危机，我们看到最直接的诱因是次贷。但是事实上，我们可以把次贷危机比作海面上的浮冰，美国华尔街的金融泰坦尼克号往前开，它看到了浮冰，它想往后撤退的时候发现已经来不及了。因为水下还有三座冰山，第一座冰山就是美国的投资银行，在过去的十几年中它的经营模式发生了非常激进的转型。

在过去的十几年中，迫于竞争压力及对利益的追逐，投资银行把业务向前延伸了，高