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者选择交易时机和交易价格的动机，结果选择越多越想抓住短期交易良机赚些短期小利，结果错失长期大利，因为指数基金更适合长期投资。

凡是规则，皆有例外

如果你属于极少数非常理性、非常有经验的投资者，能够在大跌时照样冷静买入，能够坚定地长期持有，那么你从二级市场买入封闭式指数基金有三个好处。

一是价格便宜。封闭式基金购买价格经常比开放式基金便宜得多。开放式基金申购赎回的价格按照基金资产净值进行，而封闭式基金买入卖出根据交易价格进行，只取决于交易对方愿意买卖成交的价格。有意思的是封闭式基金交易价格经常远远偏离其净值，而且经常是低于净值。事实上，除了不能再发行、不能进行申购赎回时只能像股票一样进行交易之外，封闭式基金和开放式基金几乎完全相同，都是请专业机构管理投资，都是买卖股票，收取的管理费率和托管费率也基本完全相同。由于封闭式基金价格往往在基金净值的价格以下，甚至最低会打到七八折，你就可以以低于成本价即基金净值的价格买入与开放式基金具有相同净值的基金，甚至是同一家基金管理公司的基金。从本质上说，你相当于以更便宜的价格享受了专业机构的投资管理服务。长期持有是好事，正好可以低价买入，但中期持有却不行，以打折的价格买入，往往也会以打折的价格卖出。

二是买卖成本便宜。买卖封闭式基金，只需付券商佣金，比开放式指数基金的申购费率低很多。而且你可以选择在股市最低迷的时候低价买入。

三是跟踪指数误差更小。封闭式指数基金的最大优势是，基金原来是多少份额，以后依旧是多少份额，没有新的资金流入，也就不会因为新增资金买入股票需要一个过程而产生跟踪指数的误差。

如果你能长期持有的话，有时你甚至能够用低于基金净值40％的折价买入封闭式基金，只要你耐心地持有到基金到期日，基金清算时卖出所有股票后会把钱退还给你，即使未来股市一点也没有涨，你也至少能赚到40％的差价。而且封闭式基金折价幅度越大的时候，往往是股市最低迷的时候，此时买入封闭式基金且长期持有，就会取得双重收益，一是到期清算时获得净值折价的收益，二是股市反弹获得估值水平上升的差价，假使后来牛市来了，封闭式基金的市场价格会从原来低于基金净值有折价，转变为逐步接近基金净值导致折价缩小，甚至高于基金净值产生溢价，这样你就大赚了。

遗憾的是，1　000人里也很难有1个人做到如此冷静地在大跌时买入，而且能够坚定长期持有，包括我本人也做不到，很多大型保险公司、大型投资公司也做不到。

因此，我还是建议绝大多数人到银行定期定额投资开放式指数基金。

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选跟踪误差小的指数基金，不选跟踪误差大的指数基金

投资主动型股票基金，投资者最应该关注的是净值增长率，也就是投资收益率。

投资指数基金最应该关注的不是净值增长率，而是跟踪误差。

所谓跟踪误差，是指基金收益率与同期标的指数涨跌幅之间差值的标准差。

跟踪误差最能衡量基金公司和基金经理的指数基金管理能力。一般而言，跟踪误差越小，证明指数基金运作越精确规范。

即使跟踪的标的指数是同样的，但不同基金管理公司的指数基金的跟踪误差却会有相当大的不同。一般来说，影响指数基金出现偏离度和跟踪误差的主要因素有三个。

第一，跟踪标的指数成份股的调整会造成跟踪误差。

一般指数每半年调整一次成份股，指数基金需要相应调整投资组合。但买进卖出股票不可能一次交易就完成，也不可能买进卖出的价位正好和指数调整的幅度相符合。

第二，申购赎回对跟踪误差的冲击会造成跟踪误差。

申购赎回是开放式基金必然面临的冲击，这是无法避免的。

当出现大比例申购或赎回时，指数基金必须大规模买入或卖出。如果市场大涨或大跌导致买入卖出的价格偏离当天的收盘点位较大，那么买入卖出后保留的现金比例未必符合契约规定，这也会必然导致指数基金与标的指数的偏离度加大。

第三，指数基金经理的主动管理冲动容易造成跟踪误差。

有些指数基金强调是复制指数，但事实上基金经理的操作空间很大。比如在仓位设计上很灵活，可以预留10％~15％左右的仓位，基金经