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重估出的每股资产值51港元计，流动资产约为32亿港元。而三星期前置　地公布的数据，公司流动资产净值为17。5亿港元，约合每股28港元。置地　如何解释这凭空生出的14亿港元？ 双方唇枪舌剑，杀得天昏地昏，难分胜负。真正的赢家是报馆老板，　赚得盘满钵满。可惜这种好年景以后再不会常有，收购战仍此起彼伏，可　股市收购，已不兴以股换股，而是动真格——现金交易，看谁的银纸撒得　多，方能取胜。故没有必要连登广告大花冤枉钱。 置地虽未在广告上压倒牛奶的气焰，但实际效果，令凯瑟克喜不自禁。　每天前来毕打街“中央登记处”换股的人，络绎不绝。为方便牛奶股东，　置地在九龙梳士巴利道星光行另设分处。 华懋救援 11月24日，各大报章除了刊登置地的广告外，还有一整版鲜见的华懋　置业有限公司的广告。广告词道：“你知道和牛奶公司发展地产的是谁？” 是谁呢？牛奶董事会宣布在当日下午2时在利园酒家召开记者招待会，　宣布重大发展计划。消息传到股市，牛奶股再次攀升，置地水涨船高，也　跟着攀升，整个大市再次兴旺。 在下午的记者招待会上，牛奶宣布已和香港“权威地产集团”华懋置　业公司达成合作协议，合组的新公司为牛奶地产有限公司，新公司股票的25　％将分送给牛奶公司股东，不日将在港九交易所挂牌上市。 华愈将注资1。24亿港元，换取新公司24。9％的股份。而牛奶将以地皮　换取新公司75。1％的股份，免费派给股东的股份将于此出。 华懋的老板，即是在八九十年代三次被绑架的地产巨子王德辉。不过，　那时的华懋，并不是牛奶声称的香港“权威地产集团”。 周锡年另组地产公司，乃大势所趋，当时的投资者均看好盈利大的地　产业，而对奶业兴趣不大——这可以从前往置地登记处踊跃换股的人流，　便能知其趋向。置地贬低牛奶，主要是抓住牛奶不善利用剩余地盘发展地　产的弱点。 亡羊补牢，为时不晚。会德丰洋行、和记洋行在地产业赫赫有名，和　记主席兼牛奶董事祈德尊表示，他坚决支持牛奶拒绝置地收购，但不会过

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于卷入两者间的纠纷。马登与祈德尊一样，都不想“英人打英人”。至于牛　奶力何不邀已颇具名气的“华资地产五虎将”入伙，内幕不详。 牛奶地产的成立，确实对遏制换股入流起了一定的作用。亨利·凯瑟　克在接受记者采访时，泰然自若，声称换股一定会成功。他十分自信他说　道： “对于这个刚成立的新公司，我们认为毫不足虑，他们是不会成功的，　因为华懋公司对发展牛奶现时所掌握的地皮毫无经验，这家公司过去只是　在葵涌、九龙以及新界一些偏僻地方发展房地产。牛奶这次可以说是找错　了对象，无形中也是把这些地皮浪费了。这种做法对牛奶公司本身毫无利　益，甚至有损。故此，我们深信这次牛奶董事局的交易一定不会成功。事　实上，作为牛奶公司大股东的置地公司也会阻止这项交易，因为已接纳转　让的股份已足够加以否决。” 凯瑟克一语击中要害，股民中风传华懋只会在新界乡下建低档楼宇，　这样的地产建筑商，如何能在寸土寸金的港岛发展高档物业？牛奶地产公　司前景不容乐观。 一些犹豫不决的牛奶股东，终于去换股。 牛奶于11月26日，刊广告予以反击，声称华懋大有专门人才，牛奶地　产前途非常乐观。 11月27日，置地再撒“香饵”——宣布派红股，不是股市盛传的二股　送一，而是一股送五！股东虽知必以现持股票释稀，但名义上增加五倍，　皆欣喜若狂。 11月28日，换股截止日的最后一天，眼青回天无力的牛奶，仍作最后　一搏，在各大报章刊登整版广告，详言牛奶的光辉前景，最后一句话是：“牛　奶公司董事局仍然深信牛奶公司股票每股价值远超过置地公司股票两股加　起来的价值。” 这成为牛奶在这场世纪大战中的绝响。 换股截止日的11月29日晚6时，置地董事局召开记者招待会。出席者有　置地主席亨利·凯瑟克、置地英籍董事、华籍董事利铭泽、简悦强、罗文　惠等。凯瑟克宣布收购已获成功，计股仍在进行，将于稍晚公布。关于牛　奶的前途，凯瑟克表示牛奶原名称和经营方式下变，董事局主席地位不变，　牛奶将“独立自强”。