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达73倍，而全年息　率才1。1厘。股民发烧发热，已到了疯狂。 置地股又一次“拽紧牛尾巴升天”，被炒到127港元的历史新高峰，市　盈率更高达98倍，实际上全年息率不足1厘。当时市场毫无警觉，人们只顾

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仰望空中楼阁的绚丽金顶，殊不知楼阁竟是用一根芦杆撑着。 对炒股高手来说，他们盼的就是疯狂，怕的就是冷静。从中渔利者，　不知凡几；那么，惨遭损失者，更是数不胜数。 广告大战 你有飞檐术，我有过墙梯。面对牛奶1股拆10的高招，置地使出绝妙解　术。 次日　（11月11日），置地在报章大刊广告，自诩“股王”，标题是“牛　奶公司股东应考虑下列事项”，提醒牛奶股东谨防上当，1股变10，乃无稽　之谈。牛奶公司资产额并没增加一厘，股份如何得以膨胀10倍？这好比把　做一块饼的料，做成10块小饼，数目增了10倍，份量仍旧是1。 出了一枪，再砍一刀。置地再提质询，牛奶今年派息，何能增幅67％？　至今年5月前，牛奶的股息增幅才21％，下半年奶牛挤出的仍旧是牛奶，而　不是金液！ 置牛大战成为全港市民津津乐道的话题，股民更是斗志昂扬，欲入股　海搏击一番。然而，11月13日周一开市，大市狂跌87点，幅度达11，5％。　跌幅最惨的自然是牛奶置地，牛奶暴跌20％，置地狂泻23％。 究其原因，是汇丰银行大班桑达士向公众提出警告：“香港股市已形成　了纯投机活动，许多股份已计到超过合理的程度。”这是导致大市下跌的直　接原因，置地牛奶，双双摘取跌幅最大的“冠亚军”，正是因为两者互相低　毁、两败俱伤的结果。 这次大跌只持续短短的一天，次日便反弹，成为19721973年初股市狂　热中的小插曲。没有人听桑达士爵士的正言忠告，这种狂热埋下的危机，　终于在1973年春总爆发，大部分投资者倾家荡产，股市低迷，百业萧条—　—此乃后话。 从11月14日起，各大报章连续3天刊登置地的全版广告。文辞犀利尖酸，　自吹自擂，又极尽讥讽挖苦之能事。 14日的广告道：“人尽皆知，荒山野岭只能长青草（注：指牛奶公　司的青饲料地），绝对不会生长盈利，阁下当然深知其中道理能在地皮　上建筑向高空发展的摩天大厦，方能使股东盈利直冲霄汉”15日言： “过去5年业绩每年直线上升，所以论已往业绩，是置地；论将来寄托，　也是置地！”16日称：“今后3年大发展，谁人能与共比肩？” 牛奶以牙还牙，芒刺对针尖，把广告铺满香港中文大报章，敦促股东　不要误入置地“圈套”，否则悔之莫及。 双方的广告大战，喜煞了各大报章的大亨们。各报还另配社评、快讯、　综述，为置牛大战推波助澜，各报一纸风行，读者争睹为快，急盼好戏连　台。 11月18日，牛奶抛出个杀手锏，在各报刊出大幅广告。栏中画了一根　粗柱，两根细柱。粗柱代表牛奶，上面标出“80”，代表牛奶的每股资产值　力80港元；另两根细柱为置地，每根细柱代表置地每股资产值为28港元，　以两股置地股计，才56港元。两股置地换1股牛奶，牛奶股东将会白白损失　24港元！ 广告词简扼写下：“请细心填密衡量事实：每股收益减少；每股股息减

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少；每股资产值减少。” 是夜，置地新闻发布人“谴责”牛奶自估资产“煲水”（夸大），不足　为信。 11月20日，周一，置地仅隔一天便推出重估资产值的广告，声称由测　计师重估贤产后每股资产值是51港元。这样，两股换一，就会以102港元对　80港元的优势把牛奶比下去。且不论置地是否煲水，仅一天时间估算出资　产，只有街头的夫妻档方可如此神速。而号称全球最大的地产公司，怎么　可能在一天内估算出全部资产？这种国际玩笑，只可能发生在法律不健全　的年代。如在今日，必会控其“造假市”。 那年头，上市公司吹牛都不犯法。牛奶一方，亦有过之而无不及。 11月21日，广告战升级到空前炽热的阶段。是日，各报均出现二整版　广告，其中置地两版，牛奶一版。双方互相指责对方资产估算堡水。牛奶　的广告是董事会致置地股东的公开信，信中主要质疑置地公司：按置地昨　日