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比如在2005年1月，当时上证A股的市场平均市盈率才18倍，进入了合理的估值区间，已经具备投资价值。这时确实是极佳的投资时机，应该买入！如前所述，市场先生并非能够一下就从惶恐中清醒过来变得理智。在随后的半年时间，上证综合指数一度从2005年1月的1300点下挫到最低时的1000点，下跌幅度达30％。这时，作为价格趋势投资应当卖出止损，可是作为价值投资者在看到上证A股平均市盈率不断下调，最低到15倍时，应该欣喜若狂。这个市场已经被严重低估了！在随后的1年时间里，市场先生给价值投资者带来了丰厚的回报！

如果你在上证综合指数1300点时买入了A股股票资产，你会在接下来的半年内承受30％甚至更多的浮亏，但你更应该清楚的是：你是在18倍的市场平均市盈率买入的，这是个合理的估值区间，随着指数的持续下跌和市盈率的不断调低，作为价值投资者的你应该不断加仓买入这些价值被低估的股票资产，而不是茫然或消极对待。股票资产，是一般证券市场中风险最高、回报最高的类别，巴菲特曾说：“如果你没有承受亏损50％的心理准备，就不要投资股票。”要想在这个市场中做好投资理财，需要就是这种心理承受能力和对价值与价格的理性分析与判断。

与市场市盈率较低时市场指数还在不断下跌的情况相反的是：有时，当市场市盈率已经很高的时候，市场指数却在一直走高，甚至是强劲的攀升。在1996年10月，上证综合指数为970点，对应的市场平均市盈率高达36倍，已经不具备投资价值。但上证综合指数还是在1997年4月攀升至1400点，而市盈率也随之上升至50倍。随后，市场进行了两年的下跌调整，直到1999年2月指数又跌回到1000点，市盈率30倍。作为价值投资者应该知道，即使经过了两年的下跌，市场平均市盈率调低到30倍，但仍未进入合理的估值区间。应该观望！

没错，价值投资者也确实错过了接下来的从1999年的1000点至2001年的2200点的这波牛市，不过这又何妨呢？任何人都不可能在人生的旅途中抓住每次机会，对于证券投资亦是如此！不过，作为价值投资者的我们非常理性地知道自己在做什么和应该怎么做！

同样的事情也发生在2005年6月～2007年10月的牛市中。早在2007年3月时，A股市盈率已经很高，达到36～40倍，而那时的上证综合指数才3800点，离2007年10月顶峰的6000点还远着呢！如果遵循长期持有和不选择买卖时机的经典理论，你只有无奈地看着指数从6000点在随后的10个月里一落千丈到2500点。而价值投资者会坦然面对上证指数从3800点上涨到6000点，也会笑对从6000点跌到2500点。

最后，证券投资的时机是应该，也是能够去选择的。不过选择的标准不是价格趋势，而是反映价格与价值关系的“市盈率”，它应作为首要考虑点。还有一点也是非常重要的，就是上市企业的利润增长，这毕竟是股价上涨的源动力。在此，我大胆预测：自2008年7月之后，当中国A股市场的平均市盈率下降到合理的估值区间（15～20倍），随着央行放松货币政策开始降息，且上市企业利润增幅开始大幅增长时，那就是一个价值凹地、最佳的买入时机！

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不要把鸡蛋放在同一个篮子里

“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”似乎已经成为分散投资的金科玉律，投资者要是没有进行分散投资就像刚入门的小学生一样，总得被理财顾问教育一番，然后构建多元化的投资组合，降低整体的波动性、分散风险。不过，当我们将资金从活期和定期存款转移到包括股票、债券、房地产信托等风险性投资组合时，难道我们需要的仅仅是在分散投资的前提下去降低风险，而不是谋求更高的回报吗？如果在长达五年的时间里，你分散投资后的投资组合的年投资收益率还没有5％（这种事情曾在2001～2005年的中国A股市场发生过），那还真如不去投资五年期的国债，毕竟你有着100％拿回本金和利息的安稳，而不用老是担惊受怕。

关于“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的正确理解应该是