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看来投资者的情绪太恐慌了，其中也许隐含着机会。

市场的情绪变动是不确定的，以上仅供参考。

（原文标题为《我有不同观点》2009…05…26）

谈谈IPO对市场的影响

IPO重启对市场的影响是市场各方所关注的焦点，经过长时间的准备，IPO重启的条件渐渐成熟了，那么会给市场带来什么？是转折？还是继续？我们讨论一下。

主板优先还是创业板优先？主板IPO也许要比创业板要准备充分一些，创业板因为要签风险书，从业人员也许会有些概念，这个工作量并不一般，需要耗费一定的时间。这样分析，主板要优先可能性大大增加了。

上超级大盘股的可能性大还是中小盘的可能性大？如果是超大，不会对大盘的平稳格局有利，而且从历史经验看，刚刚开始恢复也并不是从超大开始，从稳定的前提出发，中小的机会偏大一些，这样对市场的稳定的预期还是具备可能性的。

怎样保持融资速度和引资速度的平衡，是市场稳定的基础，所以，IPO的开启，还要注意股票发行节奏和基金发行节奏相平衡，这比较艺术的安排了。

观察一下今年的市场，A股是最早引领全球市场上升的，但从3月以来，相对其他市场来说显得比较温和，这也包含了部分IPO之预期。再加上上涨了接近1200点的市场获利盘的影响，又面临2800点的重要的区域。君不见，此区域可是奥运维稳长时间的成交量堆积，还有2007年首次上攻的第一台阶，需要一些时间消化也是合理。对这种消化要有准备，但无须恐慌。

从影响市场方向的因素来看，今年推动市场回暖的流动性和复苏的预期两大因素仍然没有改变，只要影响大的因素没有改变，相对影响小的因素就不是起到决定性作用，所以也不用将这个因素加以放大。

1664点以来，中国和全球投资者，是投资生涯的一个重大考验，也可能是好多人改变人生的分水岭。因为，分歧从来就没有像这一次这么严重，多方有巴菲特、李嘉诚，空方也有众多著名人士。投资者也分为两派，所以投资的判断正确与失误是非常自然和必然的，无需过分自责，也无需责他（包括向大众提供意见者）。

其实市场永远存在多空阵营，投资者的耳朵选择非常重要。只不过，6124因为恐惧踏空而喜欢选择多方，1664恐惧套牢而喜欢选择空方而已，但往往更加喜欢把责任推给声音的发出者而没有把责任归于耳朵。

写到现在，市场仍然在下跌，是留还是去？再次成为每个投资者信心重要的考验。

愚以为，只要投资品是有价值，只要心存信念，就有希望。

（2009…06…12）

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坚持，是有底气的

上证指数目前已站上3400点，该点位对应的是28倍PE和3�7倍PB，应该说估值水平正在逐渐偏高，一些投资者开始担忧。对此，我的观点并未改变：6124点需要淡泊，1664点需要勇气，3400点需要坚持。

那么，为何在3400点估值水平偏高的情况下，还需要坚持呢？

主要有五点原因：第一，上市公司业绩随着时间的推移，渐渐好转的概率非常大，这将渐渐降低股市的估值水平。

第二，A股市场还是一个发行并未放开的封闭型市场。在市场兴旺的时候，上市公司广泛利用增发、重组、收购兼并的手段来注入资产，也会渐渐降低估值水平。

第三，此轮资产价格上涨是一个房地产、股票双轮循环、轮番上涨的过程。房地产企业在股市可以融资（通过增发），从而互相强化房地产和相关股票价格。而目前还未看到政策调控动作来切断房地产企业与股市的这种联系。

第四，目前经济复苏的步伐还不稳固，出口并未完全恢复，从而决定了宏观政策不会暂时发生方向性的变化，这在中美两国都达成了共识。

第五，近段时间指数基金的大量发行也是推动股市上涨的重要因素。

但随着指数不断升高，震荡的概率也在相应加大。

据我个人判断，此轮A股上涨只持续了8个月时间，该时间宽度对此轮行情是不够的；而刚刚翻倍的行情幅度，也不能充分反映当前市场上升的动能。

就下半年的投资机会，除了我上半年推荐的“五朵金花”——金融、地产、有