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永隆银行是香港的一家小银行，截至2007年底名列香港第四大本地独立银行，在香港银行业中排名第十，拥有总资产930亿港元、总贷款419亿港元以及总存款705亿港元，市场占有率分别为％、％以及％。旗下拥有保险、财务、证券、信托、期货等多家子公司，业务范围涵盖多个领域。2008年5月，马蔚华执掌的招商银行以193亿港元收购永隆银行的股份，创下了过去7年来香港银行业最昂贵的一次收购。此举进一步加强了招行国际化发展的竞争力，加速推进了其在港的业务布局。

永隆银行竞购战始于当年3月初。此次收购可谓一波三折，在第一轮报价中，招商银行因出价低而被淘汰。在招商银行与永隆银行的所有者伍氏家族取得直接联系后，伍氏家族直接把招行重新拉回竞标团。在第二轮招行却以比第一轮低的出价战胜对手工商银行、交通银行和澳新银行。“诚意”被认为是招商银行胜出的重要原因，招商银行承诺保留永隆银行传承75年的品牌，并且不会在交易完成后的18个月内解雇现有管理层员工。

第十章 练好内功，不惧国际化（4）

2008年5月30日，招商银行与永隆银行控股股东伍氏家族成员代表正式签署了协议，招行对香港永隆银行的收购事件最终落定。与国际银行界动辄上千亿美元的收购案相比，招行本次收购的总规模并不算大。收购永隆银行，不仅是招行历史上第一次真正意义上的并购，同时也是国内银行第一次标的在40亿美元以上直接进行控股权的并购。

几乎是基金品种必配的招商银行一向被视为“基金第一重仓股”。然而，对于此事项，多数基金公司认为，招行只是用过高估值买了一个在香港市场增长率较低的银行，收购价格略高，收益率偏低。如果公司全面收购永隆，则资本充足率降低到。

收购永隆非但不会给招行带来当期利益，近200亿元现金收购甚至会引发市场对招行再融资的担忧，进而短期拖累其股价走势。按照香港证券监管法律的规定，招行拿到永隆％股份后，必须向永隆的其余股东发出收购的提议，这些股东有权按照相同的价格将股份卖给招行。如果全面要约收购100％完成，则招行的总支出将达到320亿元人民币。

消息传出，著名的标准普尔评级服务公司宣布，将招商银行股份有限公司的信用评级列入负面信用观察名单。标普认为，由于招行在香港的经营经验有限以及海外收购经验匮乏，管理并整合永隆银行具有一定的挑战性。汇丰银行认为，香港零售银行业务的竞争相当激烈，招行在中国大陆建立了以技术领先为导向、强大的零售银行业务和较好的信用卡文化，但这些竞争优势在香港市场未必具有独特性和显著性。

面对外界的质疑，马蔚华在接受采访时表示：“收购永隆是招行海外扩张战略的首个‘练兵场’，双方有着地缘相近的有利条件，特别是在网络、品牌、产品及客户群方面的互补优势，目前永隆的网点、客户资源有助于夯实招行在港业务的发展。”招行在公告中强调，并购后“可将自身在零售和中小企业银行、网上银行、信用卡的优势与永隆银行复合产品结构和专长相结合”，招行是否能真正实现预期还有待时间证明。

马蔚华表示，市场的担忧与支持都很有道理，这是招行致力于国际化发展的一个重要里程碑，在拓展香港市场，深入推进国际化以及加快综合化经营、增强香港与内地联动优势等方面的战略意义巨大。收购案完成后，招行确实面临着两家银行在文化、业务等方面的整合挑战，但招行有整合好各项资源和业务的信心。“在签订收购协议之处，招行就清楚地意识到招行将面临的问题和需要做的事情。招行收购的钱不会白花！”马蔚华说。

2008年9月4日，招行完成300亿元人民币次级债券的发行，保证交割完成后的资本充足率保持在10％之上。9月30日，招商银行宣布完成了对香港永隆银行并购股份的交割。此举不仅是招商银行发展史上金额最大的控股权并购，也是其向海外扩展的一个重要里程碑。它对于招商银行战略意义归结为五个方面：

第一，香港市场是招行海外业务的桥头堡，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，深入推进国际化战略。虽然招行在香港设有分行，并拥有全资投行机构——招银国际，但在香港市场份额有限，影响力较小。永隆银行作为历史悠久的香港本地银行，拥有稳定的客户群及一定的市场基础。并购永隆银行能够直接利用其已有的市场信誉、客户基础、*络以及长期构建的运营模式