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势，来来回回做差价，期望在低位买入，在高位卖出，追寻的是买价与卖价之间的差价，这种根据价格涨跌判断来进行股票买卖的行为根本不是投资，而是投机。

格雷厄姆告诉巴菲特，既然根本无法预测股价的短期波动，那么做差价的投机行为是根本不可能长期赚钱的。

格雷厄姆首次统一和明确了&quot；投资&quot；的定义，区分了投资与投机：&quot；投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。

不满足这些条件的行为就被称为投机。

&quot；

其实这就是我们现在常说的价值投资的根本定义。

第一章心中无股：如何看股市

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格雷厄姆教导巴菲特，不要关心股价涨跌的价差，而要专注于评估公司股票的内在价值，寻找那些价值明显低于价格的股票，低价买入，长期持有，直到价格回归于价值，这种根据价值进行决策的行为才是真正的投资，这才是我们通常所说的价值投资。

这正是格雷厄姆教给巴菲特的第三个投资秘诀：不做投机做投资。

巴菲特如此总结归纳价值投资的本质：寻找股票价格与公司内在价值之间的差距。

当市场先生过于低估一只股票的价值时，就给了价值投资者低价买入的获得机会。

但是我们知道，股价波动性非常大，股价偏离价值的程度和偏离的时间都可能远远超出我们的估计，那么我们进行价值投资到底应该在股价低于价值什么程度的时候买入，才能保证我们的投资不会发生亏损并有相当盈利呢？这正是价值投资能否成功的关键所在。

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第二章

安全第一：如何做投资

付出的是价值，得到的是价值。

……巴菲特巴菲特有三个与众不同之处：不看股价，不猜股价，不做差价。

巴菲特本来是与大众相同的小股民，是他的导师格雷厄姆教给了他三个投资秘诀，才让他的投资策略与众不同，投资业绩也与众不同。

第一个秘诀是&quot；不看股票，看公司&quot；，第二个秘诀是&quot；不看价格，看价值&quot；，第三个秘诀是&quot；不做投机，做投资&quot；。

那么格雷厄姆教给巴菲特的第三个秘诀价值投资的关键是什么呢？在这一章里，我们探讨的主题是，在买入股票时巴菲特如何首先确保投资本金的安全。

在最近中国股市这个大牛市中，讨论安全这个话题，很有现实意义。

2006年，股市上涨了一倍多，很多人赚了大钱，于是2007年新年过了不久，有很多新股民纷纷冲进股市，想趁这个大牛市大赚一把。

没想到2007年2月27日，中国股市一个最黑的黑色星期二，沪深300指数下跌，接近跌停，上交所和深交所分别创下近10年来最大单日跌幅，一天市值损失超过1万亿，真是一次股市大地震。

5月29日，国家宣布上调印花税，引发了一场更大的大地震，股市连续大跌4天，最大跌幅超过20％，市值损失超过3万亿，相当于我国居民存款损失了20％。

一些前期涨得很快、涨得很高的股票，这次也跌得很快跌得很猛，把原来赚的全部吐回去了，有些人甚至还赔了钱。

我去过日本，这是一个地震非常频繁的国家，日本建筑的一个基本前提是：发生地震时建筑安全吗？安全程度有多大？我想，股市也是一个&quot；地震&quot；非常频繁的地方，甚至可以说，股市震荡的幅度更大，震荡的次数更多，因此股票投资的一个基本前提是：股市发生大震荡时你的股票安全吗？安全程度有多大？股神巴菲特已经78岁了，做了一辈子投资，经历了无数次大跌的股市大地震，却总是能够保持不亏，关键在于他有一个永不亏损的投资秘诀，他认为这是最重要的一个投资秘诀。　txt小说上传分享

第10节：第二章　安全第一：如何做投资（1）

他是如何得到这个永不亏损的投资秘诀的呢？这个永不亏损的投资秘诀是什么呢？

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第一节秘诀由来：大亏教训本杰明·格雷厄姆1894年5月9日出生于伦敦，一年后随父母移居纽约。

父亲原来是英国曼彻斯特大学的数学教授，到美国后改行当了一名机械师和民用工程师。