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是绿投们最为看重的投资指标之一。因为当一项可替代能源投资项目的回报周期上升为15年甚至20年的时候，这就意味着巨大的政治风险。

作为全球最好的国际机构投资者之一，丹麦“劳动力市场补充养老基金”（ATP），近年来除了对林业和清洁能源领域的私募基金进行投资外，还成立了“机构投资者气候变化行动基金”，主要针对新兴市场进行投资，基金规模为10亿欧元。当ATP在全球范围内寻找投资的时候，首先考虑的是投资目标国的公共政策，比如，对新能源的扶持政策——上网电价的补贴政策；投资目标国政府能不能保证购买生产的所有电力以及最低的收购价格。

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别样的绿投

如今，硅谷的风投们就“绿色技术将成为下一个重大事件”达成了共识。然而，绿色技术将在何时、以多大的回报为他们创造财富，依旧还是个谜题。与风投们所熟知的互联网投资模式相比，绿色技术投资的门槛更高，也更复杂，风险似乎也更大。

“清洁技术将会由那些有丰富经验的老将们领导，而不是某些还在宿舍里的孩子就能操控得了的。”商业竞赛组织Cleantech　Open的执行总监雷克斯？诺思（Rex　Northen）直言不讳地指出绿色技术与互联网之间的不同之处。也许，在绿色技术投资领域，很难再现20多岁的“大学宿舍生”，就像当年网景公司与谷歌公司的创始人那样的创造者。大部分的绿色技术项目具有高昂的研发成本门槛，同时这些项目的商业化常常涉及某一家制造工厂的创立及运转，后者需要项目领导者具有实际的制造管理经验。

对此，凯鹏华盈创业投资基金（Kleiner　Perkins　Canfield　＆　Byers，KPCB）的合伙人杜尔（Doerr）深有同感。凯鹏华盈2001年所参与投资的Bloom　Energy致力于制造更便宜、更清洁的燃料电池系统，它的领导人是50岁的斯瑞达（KR　Sridhar）。在创业之前，斯瑞达在美国国家航天航空局工作，领导着关于“如何在火星上生存”的研发小组。Bloom　Energy已经吸引了2�5亿美元的投资，杜尔预计它离公开上市的时间还将有*年。相比之下，当年投资谷歌公司就“简单”多了，谷歌在上市之前吸引了大约2　500万美元的初创投资。

这对于希望追求最大资金回报的风投来说，投资绿色技术，也就意味着“如果你没有足够耐心的话，那么请不要进来”。为了分担风险，许多风投客比过去更愿意联手合作，甚至不惜跨越千山万水。因此，你会发现，一个位于中国内蒙古的风电项目背后，聚集了世界各地的投资客。

虽然，看起来成为一名成功的绿色投资客的难度系数变大了，但是，42岁的夏嘉曦坚定地相信，“进入这个市场的早期领袖，将会赚到大钱”。

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激进的绿投先锋

“我有一个生产可再生水泥的方子。我相信你肯定知道，每生产一吨的水泥就会有大概一吨的二氧化碳排放到空气中。但是我生产的水泥不会这样，相反，在生产的过程中，它还能从空气中吸收二氧化碳。”布伦特？康斯坦茨（Brent　Contstantz）情真意切地在信中写道。这封信是写给维诺德？科斯拉（Vinod　Khosla）的，他是一个对技术有着执著热情的投资人。

康斯坦茨是斯坦福大学的科学家，近两年来他把精力都放在研究这种“环保水泥”上。在拿到投资之前，他与科斯拉也不过只有一面之交。而当两个人仅仅交谈了一个小时之后，科斯拉告诉科学家：“我不在乎你其他的商业计划，你也不用计算成本，不需要给我算现金流。赶紧雇5个人，开一个实验室，做吧。”科斯拉的爽快让康斯坦茨很吃惊。“你知道这是有风险的。”“你已经拿到钱了，快忙起来吧！”

这是科斯拉的风格，他后来说，自己仅仅用了30秒就判断出这个项目值得做。

在过去的四年中，科斯拉成了环境领域内最有先见的投资人之一。科斯拉事业的巅峰期在2000年年末至2001年年初，那时，他所在的公司在互联网及电信行业上获得了丰厚的回报，单是投资Juniper一家公司就带来了40倍的收益。现如今，这些领域依然是投资公司热捧的对象。而科斯拉2001年就在想，应该换换方向了。就在那个时候，他的一个朋友向他介绍了一个从前听都没听说过的项目：通过水、氢气和天然气发电