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不妨就来看看华尔街是如何将房屋贷款吹成大泡泡，并将其卖出的。

按揭抵押债券（MBS，Mortgage　Backed　Securities）是2008年金融危机的引爆器——“次贷危机”中的一个重要概念，其大致意思就是将条件非常接近的许多房屋按揭债务，集成在一起打包，然后制成标准的凭证，再将这些有按揭债务作为抵押的凭证卖给投资人，债务利息收入与债务风险也同时“传递”。

简单解释，就相当于把中国最流行的“欠条”，作为资产卖给别人。

怎么才能卖出去呢？

这就用到我们娱乐圈的话了——包装、包装、还是包装！

房利美公司（Fannie　Mae）和房地美公司（Freddie　Mac）以及华尔街五大投资银行，都是干这种“包装”业务的顶级高手。

他们首先将那些房屋MBS按照可能出现还款拖欠的几率分类，即所谓的CDO（Collateralized　Debt　Obligations），其中违约可能性较小的，自然被叫做“高级CDO”；违约风险中等的叫做“中级CDO”，违约风险最高的，就叫做“普通CDO”。

投资银行这时候找到评级公司（如穆迪、标普等），按照过去几年房地产价格连续上涨所形成的数字，用一堆公式演算一番，“高级CDO”典型属于收益大、风险低、利润高的好东东，评价公司大笔一挥，投资评级“AAA”。

4。2泡泡怎么吹（2）

这下好了，装进了礼品盒，这些本来可能算是不良资产的“欠条”立即变得熠熠生辉、光彩照人，原先丑陋不堪的资产垃圾立刻变得富丽堂皇——就像去年变了质的月饼进了华丽的包装盒，今年中秋节照卖高价。

大家都积极踊跃响应评级公司的号召，购买、购买、再购买。

购买者包括了国外主权投资基金（比方中国的外汇储备管理局）、美国各州的保险基金、政府基金；　养老基金；　教育基金……

别忙，还有“中级CDO”和“普通CDO”，这些资产垃圾典型的垃圾中的垃圾，垃圾到连评级公司的数学模型都通不过，标普和穆迪都不好意思太昧良心。

可对投资银行和“两房”来说，总不能把这些“资产”砸在自己手里吧？

怎么办？

买保险呗！

投资银行或者房利美、房地美，主动为这些“欠条”将来的违约买一份保险，这就是信用�