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吉列公司正是这种经济城堡的典范。“就长期而言，可口可乐与吉列所面临的产业风险，要比任何电脑公司或是通讯公司小得多。可口可乐占全世界饮料销售量的44％，吉列则拥有60％的剃须刀市场占有率（以销售额计），除了称霸口香糖领域的箭牌公司之外，我看不出还有哪家公司可以像他们一样长期享有傲视全球的竞争力。更重要的，近年来可口可乐与吉列在继续增加他们全球市场的占有率，品牌的巨大吸引力、产品的出众特质与销售渠道的强大实力，使得他们拥有超强的竞争力，这就像是在他们的企业经济城堡周围形成了一条护城河。相比之下，一般的公司每天都在没有任何保障的情况下孤独拼杀。”

那么，为什么伟大企业具备长期竞争优势？巴菲特认为其根本原因就在于“经济特许权”。巴菲特说：“一项经济特许权的形成，产品和服务应具有三个特征：一是产品或服务是顾客需要或者希望得到的；二是被顾客认定为找不到很类似的替代品；三是不受价格上的管制。这三个特征的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价，从而赚取更高的资本报酬率的能力。尤为重要的是，在某种情况下经济特许权还能够容忍不当的管理。也就是说，无能的经理人虽然会降低经济特许权的获利能力，但是并不会对它造成致命的伤害。　txt小说上传分享

忠告2　必须投资明星企业（5）

“1988年《财富》杂志出版的投资人手册显示，在全美500个制造企业与500家服务企业中，只有6家公司过去10年的股东权益报酬率超过30％，最高的一家也不过只有40．2％……在1977年到1986年间，总计1　000家中只有25家能够达到业绩优异的双重标准：连续10年平均股东权益报酬率达到20％，且没有1年低于15％。这些超级明星企业同时也是股票市场上的超级明星，在所有的25家中有24家的表现超越标准普尔500指数。然而，这些《财富》冠军榜企业的两个特点可能会让你大吃一惊：第一，其中大企业只使用相对于其利息支付能力来说很小的财务杠杆（真正的好企业常常并不需要借款）；第二，除了一家企业是高科技企业和其他几家是制药企业之外，绝大多数企业的业务都非常普通。它们大都出售的还是与10年前基本上完全相同的、并非特别引人注目的产品（不过现在销售额更大，或者价格更高，或者二者兼而有之）。这25家明星企业的经营记录表明：继续增强那些已经相当强大的经济特许权，或者专注于一个遥遥领先的核心业务，往往是形成企业非常出众的竞争优势的根本所在。”

巴菲特一再强调，投资人要关注的是企业，而不是市场，选择股票的本质是选择公司。

在收集目标公司信息时，巴菲特告诫投资者：一定要注意区分上市公司公告与非正式公告。

上市公司公告是指公司董事会对公司生产经营、财务状况、经营成果、并购重组等所有对公司股票价格可能产生较大影响事项的公开正式披露的报告。由于上市公司对公告的真实、准确、完整、及时、公平性负有法律责任，并且随着监管力度的加大，总体来说，上市公司公告中一般不会存在明显的虚假、误导或遗漏。

非正式公告是指没有按上市公司信息披露规则进行披露的消息，或者指小道消息、传闻。由于非正式公告不是上市公司依法通过正规途径或渠道披露的信息，其真实可靠性没有保障，一些消息甚至成为庄家用以欺骗散户、操纵股价的工具。因此，投资者应把上市公司公告作为主要的信息来源，加以仔细阅读和分析。

另外，价值投资并不是指企业现在的业绩怎么样，关键是看它业绩的储备情况，下一年、下两年的情况。因此在股票投资过程中，需要你对上市公司的情况进行了解、挖掘、分析、探索。你要明白一点，炒股不仅仅是看K线图，最关键的是要分析上市公司的价值潜力，也就是我们所说的估值。所以当公司的股票已经透支了现在的业绩甚至未来的业绩时，对这种股票的投资你就要小心了。但是有些公司，比如股本规模比较小，业绩增长潜力比较大的公司，特别是产业前景比较好的公司，投资者就可以关注。

追随巴菲特

沉潜股海多年并一直保持稳健业绩的郑小姐认为，自己之所以能在股市获胜，主要是吻合了巴菲特“不熟不做”的基本理念。她认为，投资于一个你不熟悉的陌生行业，不但需要花很多时间去学习相关的知识与技能，还需要不断地摸索、总结。这既浪费时间和精力，结果也往往得不偿失