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PPI通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。由于食品价格因季节变化加大，而能源价格也经常出现意外波动，为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变化剔除，从而形成“核心生产者物价指数”，进一步观察通货膨胀率变化趋势。

在美国，生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价，再加权换算成百进位形态，为方便比较，基期定为1967年。一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。

羞答答的财富，静悄悄地转移

根据以往的统计数据可知，2007年1月份的时候，存款利息也有高于CPI值的情况。然而进入2007年2月份后，存款利息就再也没赢过这场比赛。从2007年4月份开始，CPI值就像发疯了一般，从3％上涨至最高的。

而央行从2007年3月加息后，一直小幅提升。其中，活期存款利率升了又降，因此一直保持了2002年以来的的利率。而一年期整存整取从上调至，也就是说，一年时间，一年期定期存款利率共上调了。

但即使是高达6次的频繁加息，以及15％幅度的利息税调整，依然追赶不了CPI上涨的脚步。

如果是在2007年3月加息后办理的存款，即使2008年取出，利率仍然执行2007年当月实际利率，为，2007年8月15日之前，所得利息按20％扣税，8月15日后，所得利息按5％扣税。以10万元为例，一年后存款收益为2790元，扣除利息税后实际利息约为2476元。

也就是说，如果不考虑CPI，10万元资金在银行放一年，可拿回102

476元。然而市民拿到这笔钱时，CPI的值已经达到，也就是说，人民币的购买能力和2007年3月相比，下降了，这笔存款的本金只相当于一年前的93

970元，存入银行后，反而减少了6030元。但是如果不存银行，放在家中的话，损失更大，将减少8000多元。

2007年存款100

000元今年还剩几何

本金：100

000元

利息：2790元

扣利息税：314元

本息所得：100

000元＋2790元…314元

=

102

476元

实际购买力（2008年3月CPI）：102

476元…102

476元×

=

93

970元

损失：100

000元…93

970元=

6030元

通胀情况下剩余购买力与原始购买力的比率见表2…1。

表2…1

通胀情况下剩余购买力与原始购买力的比率

年通胀率（％） 1年后 5年后 10年后 20年后

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

12

15

资料来源：戴维

M。

达斯特．资产配置的艺术＇M＇．上海：上海人民出版社，2005。

。。

加息的脚步（1）

利息出现有以下几个原因。

？延迟消费：当放款人把金钱借出，就等于延迟了对消费品的消费。根据时间偏好原则，消费者会偏好现时的商品多于未来的商品，因此在自由市场会出现正利率。

？预期的通胀：大部分经济会出现通货膨胀，代表一定数量的金钱，在未来可购买的商品会比现在少。因此，借款人需向放款人补偿此段期间的损失。

？代替性投资：放款人有选择地把金钱放在其他投资上。由于机会成本，放款人把金钱借出，等于放弃了其他投资的可能回报。借款人需与其他投资竞争这笔资金。

？投资风险：借款人随