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司，这些投行对能源行业有着非常深刻的理解。有些投行只专注于生物技术类股票，还有一些只专注于房地产公司股票；有些是只研究美国境内公司的股票，而有些公司只专注于自己所擅长的行业里的海外公司。

这里还有很多家小型调研公司；它们经常会提供很好的投资调研服务，但它们不为新兴公司提供融资服务。

最后，还有几百甚至几千家专门向新兴公司提供融资服务的小公司。这样的公司很少去中国做业务，有些具备不错的股票调研能力；有些具备某个行业的专业知识；有些则是能找到机会就做。有些享有很高的声誉；而有些则被认为是缺乏职业道德的，我们经常说他们是在　“挂羊头卖狗肉”；中国公司要十分小心这种公司。

第4节 卖方的组成部分

卖方由投资银行家（Investment　Bankers）、分析师（Analysts）、销售（Salesmen）和交易员（Traders）组成。

投资银行家组织融资交易、负责募资，一般来说他们与公司接触最多。

分析师发表对公司所做的调查报告。

销售把调查情况传达给买方客户。

交易员执行股票买卖。

通常投资银行家都是被当作卖方的明星一样看待。他们的工作就是招揽需要融资的公司，使他们成为投行的客户，然后带领这些公司完成整个融资过程。他们负责处理与客户的关系，因此通常是酬金最高的。

分析师是行业专家，他们对公司进行调研、发表调研报告，而且会不断地发表对公司的评论。分析师会做收益预测；给公司股票作出评价，比如“买”、“等待”、“卖”的评价。分析师可以把他们的观点直接传达给投资者，也可以通过销售去传达自己的观点。

销售把分析师提供的调研信息传达给他们的客户，他们最重要的责任是决定在每天收到的几百个信息里选择那些最符合他们的客户需要的信息。

交易员的工作是在接到客户下的买或卖的订单后去执行那些交易。

第5节 卖方的运作

若想知道卖方是怎么运作的，浏览一下这个行业的情况会有些帮助。当一家公司发行股票时，承销费用通常是在融资总额的4％到10％。假设一家公司计划以每股5美元的价格卖出1000万股股票，如果融资的佣金是8％的话，该投资银行就能赚到400万美元。

出售的股份数量1000万股

每股价格5美元

融资金额5000万美元

收费比例8％

投资银行收费400万美元

股票出售给公开市场以后，就可以开始交易了。如果是私募发行而且限制一年内不许交易的话，证券经纪公司在做股票交易的业务上就1分钱都赚不到了，因为他们出售的股票是受交易限制的。

如果是普通股发行而非私募的话，第一年里这只股票就有可能会交易800万股。由于许多经纪公司会参与这只股票的发行，我们就假设这家投资银行可以得到总交易量的25％，也就是两百万股。因为佣金大约是每股四美分，计算就是：

股份交易数量800万股

投资银行的交易数量200万股

每股佣金4美分

总收佣金8万美元

既然运作是这样的，那么投资银行和证券经纪公司为何极力促成融资交易就不难理解了。

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第6节 分析师和股票销售

一家公司的股票能够得到一个什么样的估值并不取决于投资银行家，多数情况下，投资银行是不做股票经纪业务的。投行的人可能会身穿高档西装，在跟公司接触时表现得毕恭毕敬，他们甚至可能会问一些有一定难度的问题，但也不会太难。投行的人可能会做出一些承诺，有些甚至非常聪明。　但是投行的人就像餐厅里的接待员一样，他能让你感到宾至如归，但他并不是厨师。

如果一家公司是首次发行股票，股票价格更多地取决于分析师的估值以及分析师和股票销售在投资者那里受尊重的程度。如果公司已经上市了，想卖更多的股票，这时的估值仍然需要分析师的帮助。假如分析师说股票的股价过高，而推荐“卖”的话，投资银行家做什么也无济于事了。分析师应该是独立的，而且按照美国证券法律，他们必须是独立的，所以投资银行家没有很强的力量去影响他们的决定。