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的利润。　1936年，两家公司公开决裂；此后，虽然表面上相互尊重，但两家公司之间的敌对关系一直持续到2008年雷曼兄弟破产。

二、1929年声名扫地

第一次世界大战结束后，美国经济进入繁荣时期，股市不断攀升。

1928年12月，在合伙人之一的威迪尔·卡钦斯主持下，高盛成立投资信托公司，并命名为“高盛交易公司”。在投资者眼中，“高盛交易公司”　是由享有盛誉的“高盛公司”发起、运营的，而且高盛公司还是高盛交易公司的公开持股者。因此，他们认为，将资金交给高盛交易公司是安全可靠的，高盛交易公司发行的股票受到狂热的追捧。已故美国经济学家约翰·加尔布斯雷思在关于1929年美国股市大崩溃的著作《1929年大崩盘》（The　Great　Crash　1929）第三章的标题就是“我们信任高盛”。

1929年10月24日，美国股市突然崩溃。高盛交易公司的股票价格从326美元一股狂跌到美元一股。

作为20世纪最大的投资失败案例之一，高盛交易公司的失败对高盛是灾难性的打击。首先，它使高盛声誉扫地——在随后的五年中，高盛没有能够作为主承销商获得一起证券包销业务。高盛直到1935年才停止亏损。

高盛交易公司的失败导致高盛名声扫地，加上大萧条的到来，高盛在1929年已处于破产的边缘。

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第二节　抢占交易先机

一、重建高盛的声誉

1930年，高盛选择沃尔特·萨克斯与悉尼·温伯格一起领导处于破产边缘的公司。悉尼·温伯格1907年来到高盛，作为杂务员助手，他的工作包括给高盛合伙人擦皮鞋，领取每周3美元的工资。在加入高盛二十年后，于1927年成为高盛合伙人。悉尼·温伯格不仅重建了高盛的声誉，并带领高盛走出大萧条的阴影。

1956年，悉尼·温伯格实现一项伟业——完成了福特公司亿美元的IPO，从而使高盛成为万众瞩目的中心。

1947年1月，悉尼·温伯格认识了亨利·福特二世，从而成为福特这个当时美国最大的公司继承人的顾问。在随后的很多年中，温伯格一直为福特二世提供财务顾问服务，却从未提到服务费用问题，高盛的员工甚至不知道他们之间的这种合作关系。温伯格的这种无私奉献、客户至上的服务精神获得了亨利·福特二世的信任。1956年1月，亨利·福特二世接受他的建议，发行价值7亿美元的股票。这是当时为止规模最大的股票发行，而主承销商就是高盛。上市当天，温伯格的照片上了《纽约时报》头版。此后多年，福特只使用高盛的服务，成为高盛最重要的客户。

其间，高盛最重大的成就之一是开始风险套利，并对之进行创新。1933年进入高盛的格斯·利维逐渐成为华尔街最成功的风险套利者之一。其后，他将风险套利应用到公司并购之中，进行并购套利。在日后成为克林顿政府财政部长的另一高盛金融天才罗伯特·鲁宾的帮助下，格斯·利维在套利市场上为高盛确立了无可匹敌的优势地位。

约翰·加尔布斯雷思在《1929年大崩盘》第八章　“后果（二）”　中说：“我们在这里应该纪录另一个幸运的结局。高盛公司挽回了因其子公司违法而被败坏的名声，恢复了从前诚信、保守的习惯，并且因经营证券业务一丝不苟而闻名。”

在1929年以后的惨淡岁月中，如果不是悉尼·温伯格的坚韧不拔，曾经声名狼藉的高盛可能早已进入1929年危机中破产公司名单之列；如果不是格斯·利维等人敢于创新，高盛也无法在80年代以后与对手竞争中处处占得先机。

二、转向交易

1969年，悉尼·温伯格去世。在为高盛创造利润方面仅次于的格斯·利维自然成为高盛高级合伙人职位的唯一继承人。他们的继任再次向高盛雇员表明，无论是谁，只要能够为公司带来客户与利润，就可以获得相应的地位。这就是高盛一贯的特色。

选择格斯·利维继任是一个非同寻常而关键性的决策。更重要的是，这是一个非常成功的决策。

那时，高盛的竞争对手的高级合伙人都是银行专业人员，而利维却是交易员。在温伯格时代，高盛内部就开始了两个发展方向之间的竞争：温伯格领导的投资银行方向与利维领导的证券交易方向。以证券交易成名的格斯·利维的继任促进了高盛在证券交易业的发展，从而让高盛在8