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、比较优秀的技术，给他们提供资金，扶持他们走向资本市场，二三十年之后呢，这些企业都成为了世界高科技产业的巨擘。

提问：创立于1971年的纳斯达克证券市场为美国高科技产业打开了财富之门。现在，在纳斯达克上市的5　500多家公司中，约有近2　000家高科技公司，中国的互联网公司也在这里陆续打开了融资大门，纳斯达克成为了全球支持经济迅速发展的强大助推器。华尔街对于美国高科技产业的推动作用是如何体现的？

祁斌：1971年的英特尔上市，1980年的苹果上市，1986年的微软上市，都带动了美国计算机产业的快速发展；1986年，微软公司上市，在第一个交易日，微软股价便从7美元飙升至28美元，比尔·盖茨凭借3�15亿美元的净资产第一次跻身福布斯美国富豪排行榜之列，并连续13年蝉联首富桂冠，目前身家580亿美元，英特尔造就了微软和盖茨，但是没有华尔街就没有这一切。1990年思科上市，1996年朗讯上市，奠定了美国在通信产业世界上领先的地位；随后1996年雅虎、1997年亚马逊、2004年谷歌，它们的上市，又使得美国成为了互联网时代的超级弄潮儿。所以我们可以看到，美国高科技产业的迅速崛起，帮助美国企业实现了产业升级，也帮助美国实现了经济的转型，也帮助它实现了自战后30年繁荣之后又继续发展了30年，也就是说一共有60年的繁荣。

在这里，最重要的一点就是，美国高科技的崛起是依赖于它有一个强大的资本市场，资本和科技有效结合，成为了美国经济转型和产业升级的一个重要的推手，这个模式被广泛地称为“硅谷模式”。

我们可以看到，在过去的30年中，几乎所有重要的高科技产业基本上都是从美国兴起，而且美国在这些领域中都具有比较领先或者甚至垄断的地位，就是有赖于它有一个强大的资本市场，有一个非常好的发现机制和筛选机制。美国经济从1951年开始增长，到1975年的时候，突然高科技产业崛起，高科技产业在GDP中的贡献从零变成了10％左右，它溢出的效应带动了其他产业，对美国经济贡献大致达到30％。所以，高科技产业的崛起，帮助美国实现了产业升级，实现了经济可持续发展，而这个背后的推动力是美国的资本市场。

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资本市场推动社会前进的动因（1）

提问：美国高科技产业的崛起，背后的推动同样是资本市场，那么动因在哪里？

祁斌：为什么资本市场会推动社会前进，为什么资本市场能够帮助高科技产业的发展，我们来探讨一下背后的动力和动因。以前我讲过被称为华尔街女巫的海蒂·格林，当成千上万的人像她一样作为独立的投资者的时候，社会的资源配置就被优化了，企业优胜劣汰，海蒂·格林及和她类似的人就演变成现代投资银行和现代基金经理，他们变成了真正的专业投资人士。当然现在大家说还有一些非常例外的、非常优秀的个人投资者，比如说大家最熟悉的巴菲特，他也是一位优秀的个人投资者。这些个人投资者在寻求自己利益的同时，客观上对市场实现了优胜劣汰，优化了社会资源的配置，推动了经济向前发展。

其实，我们从理论上来探讨，从亚当·斯密到资本市场，人类实现了一个巨大的飞跃。怎么去理解这个事情呢？亚当·斯密当时提出来，市场经济无非就是比较优势和交换。什么叫比较优势和交换呢？比如说我最擅长做鞋，这位同学呢最擅长做袜子，我就每天都做鞋，他应该每天都做袜子，然后我们俩去交换，我们俩都会发展得更好，这个理论上就叫做比较优势和交换。但是人类发现，这样的物物交换非常麻烦，有可能今天下雨我没去，明天刮风他没来，所以这个交换就不能实现，所以他们要找到共同的一个中介把它兑换，这就产生了货币。但是，货币的产生只能使得人类可以定价过去，还不能够定价未来，证券的出现使得人类也有可能定价未来。大家想一想，资本市场出现以后，人类有哪些经济元素不能够在资本市场上被证券化？基本上都可以。

我们都知道公司可以上市变成股票，信用可以上市变成债券，人力资本、个人的潜能可以变成期权，所以呢，资本市场使得人类这些重要的生产元素可以在一个电子平台上以最快的速度进行交换。当然，这个交换并不是完美的，因为市场本身还有很多缺陷，但是如果监管得当，法律比较健全的话，这么快速的资源配置的场所，长期来看是能够推动社会前进，推动经济体的可持续发展的。