第7部分(第2/4 页)

，实际上没有一个分析师能真正做到这一点。任何一个人要想在布鲁姆伯格新闻专线上了解伯克希尔公司的情况，或是通过查找一些有关该公司的介绍时，都会发现这样一条信息：“没有该公司的介绍。”

要想找到有关这家公司的信息，你得靠自己的努力了。一年中，公司会几次做出有关一项新投资的声明，但每次都是短短的一句话。要想全面了解公司的状况，唯一的方法就是向公司要一份年度报告。

炉火纯青（2）

伯克希尔公司现在有三个长且稳的支柱产业：大型保险业、大型股票和债券投资组合、大型完全控股的经营公司集团——所有这些都带来财富，更多的财富。

由巴菲特领导的伯克希尔公司的董事会只有少数几个人组成。它的经营机构是如此的简单，是其他公司仿效的对象。为了维持巴菲特精心策划的简单管理机制，公司董事会中只有7位成员，根本没有常务委员会，也无从得到来自外面的建议。

来自伯克希尔公司以外的董事很少，对公司的批评只能通过另外一些渠道获得。“社会公共机构的股东服务部，这个部门的职责是建议退休金和共有基金怎样去选择股票，它对伯克希尔－哈撒韦公司的代理人进行了分析，并非常严肃地下结论说，股东们应该从两个很没规矩的股东那里撤回所有的投资，他们是执行总裁沃伦·巴菲特和副主席查尔斯·芒格。他们的过失在于在伯克希尔公司的董事会中没有任命足够的、独立的非公司成员。”

芒格说过，很久以前，伯克希尔公司被命令交出和收购一家公司有关的职工安置文件。“没有什么文件，也没有需要安置的职工。”芒格在1991年伯克希尔公司的年度会议上说。

伯克希尔公司的董事会会员包括巴菲特、他的妻子苏珊·巴菲特夫人、芒格、私人投资者兼罗得岛州社区银行的主席的马尔科姆·蔡斯三世——他于1992年代替他的父亲进入董事会、巴菲特的儿子霍华德·巴菲特、皮特·基威特父子公司的荣誉主席沃尔特·斯科特——这是一家位于奥马哈的私营集团企业公司，其经营纪录是如此良好，以至于巴菲特说为了避免使得伯克希尔公司的股东们难以管理，他不会详细描述此事。斯科特同时还是第三水平通讯公司的主席，这是一个光纤网络，是由基威特公司一些业务发展而来。斯科特和巴菲特从孩童时代就是要好的朋友。

伯克希尔公司董事会会员每年的薪金是900美元。

巴菲特在1998年伯克希尔公司的年度会议上说：“会议马上开始。我是沃伦·巴菲特，伯克希尔…哈撒韦公司的主席，这个极度活跃的家伙就是伯克希尔公司的副主席——查尔斯·芒格。顺便说一句，我们董事会成员中有一位歌唱家，这使伯克希尔公司的成本大大降低了……就是声乐家苏珊·巴菲特。这位是不会唱歌的霍华德·巴菲特……”

《新闻周刊》驻华尔街特约编辑阿伦·斯隆这样写道：任何人若以今天的价格买下伯克希尔的股票，却期望它在未来31年中能够按它过去31年的上升速度继续上涨，这就好似在打赌一个奇迹的发生。

巴菲特依然才华横溢，公司的发展速度只不过是个数字变化而已。伯克希尔公司的股票市值目前高达400多亿美元，而巴菲特于1965年6月10日接管它时，其市值仅有1　800万美元。要想达到那样的高增长率，伯克希尔的股票市值到2027年秋天必须要达到75万亿美元。那可是一个以“T”字单位开头的万亿，是美国目前国民生产总值的10倍，这种情况是不可能发生的。

巴菲特在1995年的股东年会上说：“如果伯克希尔的股票每年能以其账面价值23％的速度增长，它将赶超美国的国内生产总值，我们有时会这样想，但这是不可能发生的。”

公司一半以上的净资产归功于10次左右的重大投资行动，在这些投资行动中，最为重要和典型的就是对于GEIGO、可口可乐和华盛顿邮报的投资，它不仅为巴菲特以及伯克希尔积累了大量的财富，更是充分地反映了巴菲特的投资哲学。

构建保险帝国

任何一家公司的获利能力均取决于资产报酬率、负债的成本和财务杠杆的运用（也就是其运用负债而非股东权益来配置资产取得的程度）。多年以来，伯克希尔在资产报酬率一项表现优异，让人艳羡。但正如巴菲特自称，“然而在另外一方面由于资金成本极低，也使得我们受惠不少，这一点比较鲜为人知”。

txt电子书分享平台

炉火纯