第4部分(第2/4 页)

的Yolo　County（笔者居住的优洛郡，只有两个较有规模的市镇︰戴维斯市和屋兰市）电话簿黄页分类广告，对比2008至2009年的房贷行业（Mortgages）广告。这样的做###令很多财经界人士发笑，甚至认为很愚蠢。我却认为这分析方法最准确、最中肯。

电话公司2008至2009年的黄页里面，Mortgages一栏有18家公司的资料，对比2007至2008年黄页的Mortgages一栏共有34家公司的资料，即是在这一年之内少了16家房贷公司。

＇图A5

这是2007至2008年的黄页，请特别留意，这里有汇丰融资在屋兰办事处的登记。2008至2009年的黄页之中已经没有汇丰融资的登记，因为那办事处已经关闭。Countrywide　Home　Loans的登记亦是一样。＇

＇图A6

这是2008至2009年的黄页，这些房贷公司的登记之中，绝大部分是不以次贷为主要业务。＇

股市的基本因素转坏

次贷危机令美国企业和股票增加亏损、提高借贷成本、减低集资能力和股价下滑，股票的吸引力自然大降。全球股市蒙受重挫只是时间问题。

美国的金融类股份跌幅巨大，例如规模庞大的半官方机构房利美与房地美股价，由2007年年中约70美元，暴跌至2008年9月中，只值几角钱。贝尔斯登的股价从2007年1月的164美元跌至2008年1月的4美元。雷曼兄弟、美国保险集团、美林、美联银行、华盛顿互惠银行等等的股价都跌得很厉害。不少银行和互惠基金都持有这些金融机构的股票和债券。例如香港的恒生银行于2008年10月2日宣布持有华盛顿互惠银行优先债务证券，股价在当日急挫一成。东亚银行更因为持有雷曼资产，被散布财务不稳流言导致挤提事故。书包　网　。　想看书来

第二章　次贷危机的发展（5）

试想一下，银行和证券公司相继发出严重亏损的业绩，股市的去向将会如何？同一时间，如果大量银行和证券公司倒闭和下市，情况会如何恶化，事态将难以想象。相信没有多少投资者愿意与股市共存亡。来不及跳船的投资者自然跟着沉船一起沉下去。

挥之不去的不明朗因素

次贷危机对全球股市的最大影响在于挥之不去的不明朗因素。没有投资者愿意在前景不明之下大举投资，股票市场的集资能力自然下降。要是美国政府能够提出解决方案，切实执行，不明朗因素才会消失。但是这样的方案应该不会在短时间内出现。不明朗因素持续的时间越长，对股市的影响就越大。

美国房市对股市的影响

相信在这个话题上，香港人都是过来人，心里有数。房市不振，股市想好也有困难。很多企业、证券公司、银行都在房市有投资。当房市热络时，这些股票的资产增加，股价上升。到了房价疲弱时，资产值下跌，股价自然下跌。

美国市场上的抵押受益人盘有如排山倒海地涌现，市场无法承接。现在是地产公司和抵押受益人持货观望。到了真的不卖不行的时候，房价会持续向下。地产、银行、建造业等股票的股价亦会向下。投资者不想在房价大跌之后承受损失，于是尽早沽货离场。

＇图A7

图中的公司是全国房屋信贷Countrywide　Home　Loans。它的母公司是纽约交易所上市的Countrywide　Financial　Corp。，公司代号CFC。2007年9月，该公司被借款人入禀洛杉矶地区联邦法院控告被诱骗借取次贷，并且索偿及申请集体诉讼资格。官司缠身之余，股价又大跌。由2007年年初的45美元一股，跌至年底的9美元一股。＇

笔者从加州的街头实况已经感觉得到房市呆滞的气氛。自从2007年10月开始，加州首府沙加缅度和戴维斯市出现相当多空置房屋。新建房屋停工和空置的情况亦比过往明显得多。美国的经济是一环扣一环，要是地产市道向下，经济也会向下。房产是很多美国人的最重要资产。当资产值下降时，消费会减少。消费疲弱会打击各行各业，坏影响最终会在公司业绩表现出来，大量股票价格下调时，股市常然不能造好。

＇图A8、补充1

这是戴维斯市中心的全国房屋信贷办事处。这办事处已于2007年11月关闭。正门上贴着的文件，就是告诉客户该办事处已经停止办公。相信这是戴维