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国，国家有庞大赤字，国民也是负债累累。很多大学生毕业时已经是一身债。现在，美国人的信用卡负债达到9；000亿美元，平均每个美国家庭的信用卡负债是2；200美元。

我在加州一家酒店工作时，夜班经理买入5万元的新车却没有50元入汽油。听起来好像不合理。但是美国的宽松信贷让人免首期、免供款半年、三年只供利息，无需支付现金，签个字就将新车从车行开走。很多油站却是只收现金或者提款卡。那位经理的钱包中从来没有多过50元。美国人借贷度日的情况严重，那是人们常说的Live　On　Credit（依靠信贷过活）或者Live　From　Paycheck　To　Paycheck（等着发薪资过活）。满街都是信贷公司。每天都有人拿着自己开的私人支票到那里借钱，通常只是借3百美元。

国债问题严重──每分钟增加100万美元国债

美国国债严重，至2007年11月底，从总基金（General　Fund）借取的国债是9；139；261；961；147美元，即是超过9兆美元。纽约时代广场的国债时钟（1989年建造）还差一个位才能显示10兆美元，看来很快就要加多一个位。根据美国国库发放的资料，美国国债每分钟增加100万美元，2006年负担的国债利息达到4；300亿美元。换句话来说，每个美国人，不论男女老幼，平均负债30；000美元。这是美国国民生产总值的65％。

这还不是历史高位，二次大战时期，美国国债是国民生产总值的120％。

美元贬值令国债问题更加复杂

根据美国国库资料，对比2001年，2007年美元对主要货币的汇率已经贬值35％。外国政府及投资者持有兆美元国债。其中，日本占5；860亿美元、中国4；000亿美元、英国2；440亿美元、沙乌地地阿拉伯及其它石油出口国占1；230亿美元。美元贬值会令这些国家想卖掉美元债券换成其它货币的投资工具。

以中国为例，万亿美元的储备之中，有70％是美元，而且大部分是美国国库债券。中国政府曾经多次表示要将储备多元化，即是卖掉美国国债换成欧元或者日元证券／债券。要是中国或者日本抛售美国国库债券，美元价格将会暴跌，引发美股崩盘，美国经济持续衰退。

美国政府唯一可以做的事情就是增加国库债券的利率，吸引投资者买入，这样做却又会增加国债利息的支出和国债总金额。

二、资产泡沫

房产价值膨胀

经济学人的《英国经济学人智库》（Economist　Intelligence　Unit）发表一份42页的报告名为《经济灾难会否打沉全球经济》（Heading　for　the　rocks：Will　financial　turmoil　sink　the　world　economy？）报告指出，2007年9月，这份特别报告指出美国房产总值在短短9年间膨胀12兆美元，这是人类史上至今最严重的资产泡沫。

美国的资产泡沫会引发资产值下跌。这是次贷危机中最严重的问题。根据日本90年代初期的房市泡沫和香港97年的房市泡沫经验，房产价值泡沫式膨胀并非好事。

房产泡沫最终都会爆破，房价下跌，继而引起通缩和庞大负债，祸延10年以上。举例，日本的北海道拓殖银行在日本的经济泡沫下承受了1；000；000；000；000日圆坏帐，令世界主要银行之一的拓殖银行于1997年11月宣布破产。日本在八十年代后期至九十年代初期的泡沫经济时，拓殖银行批出大量12成、13成房贷。对香港人来说，十足房贷已经是美梦。

13成房贷即是买价值100万元的房子可以得到130万元贷款。岂不是银行不收取房价3成首期，反而支付3成首期给置产者？

不少美国财务机构会像拓殖银行一样，被房价下跌及房贷断供拖垮。

房产质量下降

房产质量下降就是变相房产价值膨胀。美国各地市政府在缺乏远见、资源不足、城市规划不良等等因素之下，影响房产价值的基本建设质素严重下降。举例，笔者在南沙加缅度的格林黑文（Green　Haven，绿色天堂的意思）住了两年。那地方是南沙加缅度的高尚住宅区，静中带旺。格林黑文有几个相当大的湖，四处都有茂密的树木。那里的房价不便宜。格林黑文位于佛洛琳路（Florin　Road）的西