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个“母亲”愿意看到的结局。而如能联合起来，人多力量大，别说是饼，指不定还能找到味道更好的苹果、葡萄什么的，岂不更好。一家人和睦相处，互相协作，获得的成就自然更大，是一个多赢的结果。这就是投资领域中的“捆绑”。

在“阿雅联姻”中，“捆绑”的效果还不错。雅虎介入阿里巴巴不过两年，获益甚厚。作为阿里巴巴集团的大股东，雅虎间接持有阿里巴巴28�4％股权，市值高达73亿美元；此外，雅虎还以基础投资者身份，投资7�76亿港元购买了阿里巴巴新股，购入价格为13�5港元/股，占7�1％股份，阿里巴巴上市当天，这笔投资就升值为22�7亿港币。

软银2003年度和2004年度均存在巨额亏损。“阿雅联姻”案中软银套现3�6亿美元，加上转让雅虎法国、雅虎德国、雅虎英国及雅虎韩国的股权给雅虎公司，软银在2005年财政年度从雅虎公司拿到8亿多美元，确保公司账面上不仅没有亏损，还有盈余。

过去，软银基金就像创业企业的母亲，从不侵犯父亲（创业者）的权威；而今孙正义有意安排“表兄妹”彼此相爱，一则利于套现，二则便于透过新股发行创造更大价值。从这一布局也可以看出“铁杆庄家”对网络业的控制力。

当然，软银实施“捆绑”策略并非以“强权”的面目出现，在分众传媒合并聚众传媒的案例中，资本的力量在合并时机上充分尊重了参股公司的选择。

2003年7月，分众传媒的第一轮投资人、时任软银中国上海首席代表的余蔚，曾出面试图撮合分众和聚众合并。当时正处于楼宇电视广告发展初期，江南春和虞锋一南一北，割据了全国最大的两块楼宇电视广告市场，分众传媒是行业龙头老大，而聚众传媒也不甘示弱，紧随其后，准备从北向南包抄分众的领土，两家都不愿意合并。

日后，成为行业霸主的分众传媒很是庆幸当时两家没有合并成功。毕竟2003年并不是合并的最佳时机。一是当时双方规模都太小，即便合并，也一定会出现第三家或更多家竞争对手；二是很可能会出现这样一种情况，那就是合并后，双方都没有紧迫感，反而会丧失斗志。可以说，正是分众和聚众这几年在名次、圈楼、融资、上市、人才、行业标准、市场份额、收购兼并等诸多领域中的你追我赶，才加速了新媒体行业的迅速崛起和壮大。

2005年，分众传媒在纳斯达克成功上市，当江南春上市回来后，先以1�83亿的代价合并了框架媒介，随即占据了中国框架广告90％的市场。在尝到了甜头后，江南春将合并聚众传媒事宜提上了日程表。

聚众传媒和分众传媒互为最强劲的对手，在楼宇电视广告这一市场上打得难舍难分，双方都损失惨重。在分众传媒没有上市之前，鹿死谁手尚没有定论。无奈，在上市一事上分众传媒不仅抢了先机，在并购框架媒介上江南春更是棋高一着，先下手为强。聚众传媒即便拼命到纳斯达克上市，也未见得能敌分众传媒。而且，在聚众传媒背后的风险投资商凯雷公司等也意识到，此时聚众传媒再上市意义已经不大。这样，在软银中国和凯雷等风险投资的大力撮合之下，两者实现了合并。这就是江南春所说的“最佳时机”。合并，不仅造就了中国最大的楼宇广告企业，而且也减少由于双方恶性竞争造成的浪费，加速了行业的成熟，并巩固了分众传媒的霸主地位，使得后来者已经很难撼动其地位。

第10章　管理与革新（1）

管理，对一个企业经营者的最大挑战，是如何在原有的秩序之上实行必要的改革与创新。

举止言行每每出乎人们意料的孙正义，在管理上的每一个举动，都看似哗众取宠，细究之下，其实是对原有不合时宜、已然阻碍企业发展的规则加以否定和改进。

孙正义所做的每一个决策的背后，都已然做好了非常充分和详细的调查，而不了解他的人却认为他过于鲁莽和草率。

难能可贵的是，孙正义把这些非议之声抛在身后，他自己迈开大步，流星般地追赶他心目中的理想管理者的境界。

永远不要丧失对生死存亡问题的敏感性

1988年，软银公司已经发展了7个年头，按照孙正义的说法，这是软银发展的第一个阶段。在软件流通业方面，软银已然是当之无愧的老大。而在计算机出版业务上，软银拥有6份杂志。公司规模进一步扩大，不再是1981年那个只有两张办公桌的小公司了。但就在此时，孙正义发现人员的急剧增加导致了公司管理跟不上节拍，并由