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完全可以继续稳定地进行下去，将来重新给股东以丰厚回报。

为此他并没有卖出可口可乐公司股票，而只是提议董事会撤换了首席执行官。果然，没过多久可口可乐公司就又重振雄风了。

【投资心法】巴菲特认为，投资者卖出股票的主要依据是其价值增值能力下降到令人无法容忍的地步。不过要记住，价值增值能力的上升和下跌与股价涨跌之间并没有必然联系。

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当不符合“七成五”法则时

我们所做的事情，不超过任何人的能力范围。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，是否需要卖出股票可以参考“七成五”法则来判断。

巴菲特一贯主张，成功进行股票投资的方法很简单，并不需要用到什么高深理论。他说：“我们所做的事情，不超过任何人的能力范围。”“多做额外的工作，不一定就能得到与别人不同的结果。”

巴菲特说，在美国股市上，20世纪80年代以来许多投资方法如小资本化、大资本化、成长法、价值法、动态法、主题法、产业循环法等，都曾经起到过一定效果，但有时候什么方法都不管用。

为什么？问题的关键在于，股市中任何一种有效的投资方法，一旦被大家所掌握，投资者就会因为这些似是而非的理论丧失判断、分析能力。这样，亏损就是必然的了。更不用说，既然是一种被实践证明能够赚钱的理论，又怎么可能公之于众、“教会徒弟，饿煞师傅”呢？

在一次大型聚会上，巴菲特环顾一下四周，一看估计有80个人，于是对大家说，在座的人中至少有2个人的生日是同一天。大家对他的这一断言表示怀疑，认为你没有经过调查，又怎么能下此结论呢？

巴菲特确实没有经过调查，事实上也不可能去调查。在这里，他运用的是概率知识。根据概率原理，80个人的生日分布在一年365天中，2人以上的生日是同一天的概率高达75％。也就是说，巴菲特的这一说法成立的可能性高达75％，不成立的可能性只有25％。

巴菲特把这一法则总结为“七成五法则”，在他一生的投资生涯中，这一法则被运用到了非常娴熟的地步。

把该法则用在股票投资中，关键要掌握两点：一是仔细研究你在整个股票市场中处于什么地位？如果你的股票盈利能超过75％的人、居于最前面25％的人之中，那么你就能保持常胜不败；二是无论是投资股票还是争取获利，都不要满打满算，而要考虑到只要具备75％的把握就值得去做，一旦失去75％的把握就要敢于止损。

对于短线投资者来说，只要短线炒作中有75％的成功把握，就能保证稳赚不赔。例如在4次投资机会中，3赚1赔，就没有什么可怕的。这里关键是要掌握合适的尺度，懂得怎样扩大收益，减少亏损。

同样是3赚1赔，如果每一次都赚10％，亏也是10％，这样总起来还有10％＋10％＋10％－10％＝20％的盈利。但如果前面3次赚钱机会，你每当有一点蝇头小利（例如5％）就抛掉了，而后面的1次割肉机会你亏损额超过了15％才卖出，这样总起来看就是亏损的。想一想，我国股市中这样的投资者是不是太多了？

不难看出，巴菲特的股票投资策略确实非常简单。当股市上有那么多人鼓吹各种各样的股票理论时，巴菲特悄悄地就赚了几百亿美元。他采用的那种简简单单的操作方法，似乎从来就没有失算过。

【投资心法】各种各样的股票理论都有效，然而都有限。不要说不可能有一种什么理论能够放之四海而皆准；即使有，也绝不会舍得公之于众的。要知道，越有效的东西越简单。

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当无法继续收取“过桥费”时

我只关注永久不变的东西，我认为网络不会改变人们嚼口香糖的方式。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，买股票应当优先考虑那些可以收取“过桥费”的公司，有“过桥费”可收是业绩优良的上市公司的一大特征。当这家公司无法继续收取“过桥费”时，就可能到考虑卖出这只股票的时候了。

巴菲特介绍说，怎样来理解“过桥费”呢？他认为，抽象地说，如果消费者都想购买某种独特品牌的商品，经销商为了满足消费者的需要，就必须经销这种商品并保持一定量的库存；而要做到这一点，就必须通过各种渠道向生产商