第5部分(第1/4 页)

醯拇�酆芨撸��悦懒�⒆詈檬孪饶舛ê梅赐ɑ踅羲醯恼蕉芳苹��

电子书　分享网站

开放的中央银行　美联储变得更加民主

本书的绝大部分讨论都是围绕着伯南克领导下的美联储会执行怎样的货币政策，但是决策方式也同样重要，因此本章研究的就是伯南克领导下的美联储其内部决策机制发生了怎样的变化。说得直白一点，我倒要看看一个对数据分析上瘾的专家把主席的位子传给了一位学者，这会给美联储的经济和政策讨论模式带来哪些变化。我们还需要注意了解一下，一位不那么强势的主席对美联储来说有什么意义。

重新整理经济学的“工具箱”多年以来，学术研究是一回事，商业人士与决策者的行为又是另外一回事，两者之间的差距越来越大。学术研究变得越来越“高科技”，研究的重点越来越集中于只能用复杂的数学或统计工具才能解释清楚的小问题。然而与之相比，商业和政策经济学的分析技术水平仍然很低。很多有趣的问题需要立即获得答案，而且很难用建模的方式解决。于是，尽管最拔尖的毕业生都去搞学术了，但是当布什政府开始寻找格林斯潘的接班人时，候选人名单上符合要求的学者仍然是屈指可数。

伯南克的信念伯南克的美联储格林斯潘很擅长搜集和分析各种各样的信息与数据。当政府宣布伯南克成为美联储主席的候选人时，市场普遍担心他不具备格林斯潘的商业经济分析技能。例如，在挑选美联储新主席的民意测验阶段，《华尔街日报》的一篇专栏报告说，白宫“非常希望他们挑选的继任者不仅懂货币政策，而且还要有金融市场的实践经验，能够利用商业和市场人脉洞察统计数据背后的玄机”　。伯南克当然不符合这个要求。除了在总统经济顾问委员会和美联储（担任理事）任职了几年时间以外，伯南克把绝大部分时间都用来搞学术研究。格林斯潘在担任美联储主席之前的很长时间里都在从事经济咨询业。与格林斯潘相比，伯南克刚上台时对经济预测这个行当几乎是毫无经验。

经济预测的艺术与科学好在伯南克清楚地知道自己有哪些不足，在担任了美联储理事以后，伯南克立即开始从自己的薄弱之处下手。2005年在一次名为“学者向决策者的转变”的演讲中，伯南克明确指出自己清楚地知道要面临的是什么样的新挑战。他承认，“鉴于我的背景，我对货币政策领域内的某一个问题不是很熟悉，那就是所谓的‘趋势分析’。”

txt小说上传分享

货币政策的艺术　美联储的新沟通策略

伯南克不仅改变了美联储的内部决策机制，而且还正在对美联储的公众沟通方式进行改革。格林斯潘当政时面临着较大的政治压力，因此为了避免麻烦，他不愿意说得太多。与他截然不同的是，作为新一代经济学家，伯南克相信政策充分透明的中央银行是最高效的，也就是说中央银行应当清楚地告诉社会民众它的经济预测、政策目标以及政策选择背后的道理是什么。然而从另外一个角度来看，伯南克要比格林斯潘“不开放”得多。随着任期的延长，格林斯潘俨然成了经济权威：人们对他的观点或看法很尊崇，他经常介入与美联储职责范围根本不搭边的政策讨论。与之相比，伯南克要低调得多，对于一切有可能给美联储带来党派嫌疑的话题，他都尽量回避不加评论。

坦率直言格林斯潘在任期的后半段也开始变得更加开放一些，而伯南克会沿着改革之路继续前行，致力于构建更加透明化的沟通机制。在2004年的一次演讲中，伯南克提到：

今天我要讲的是中央银行应当竭尽全力解决信息不对称的问题，在某种程度上尽量向公众提供联邦公开市场委员会赖以决策的所有信息……除了政策目标以外，中央银行还应当告知公众其他有用的信息，包括经济预测值、对经济风险的评估以及（有可能的话）所使用的经济分析框架或模型。

伯南克的信念伯南克的美联储我们应当进一步改进上述每一个方面。例如，我们应当加快公布联邦公开市场委员会预测值的速度，而且应当进一步延长预测期的长度。我们还应提供其他经济变量的预测值，例如最广为人知的核心通货膨胀指标，这是联邦公开市场委员会决策时参考的主要指标。联邦公开市场委员会还会考虑提供未来短期利率水平的预测值，就像新西兰储备银行的做法一样。这种方式的难点在于必须要说明利率的预测值并不一定就等于实际的政策目标值。我们可以用“扇形图”说明利率预测值不确定性的大小。事实上，若能对美联储的所有预测值均给