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国经济的下一个招数有可能是：在各国呼唤美国采取强势美元的情势下，果断地升值美元，结果缓解了世界通胀，却再次变相剥夺他国——持续的美元贬值使得新兴经济体难以控制高通胀，加上次贷危机的蔓延，新兴经济体资产泡沫破灭的机会越来越大，使其被迫采取经济硬着陆，结果导致需求大大萎缩，资金撤出大宗商品市场，美元顺势转强，资金回流美国。在加强美国金融机构的稳定度同时，却导致新兴经济体外汇储备大幅下降，证券市场价格大幅度缩水，股市暴跌。而作为拥有世界石油和黄金最高储备的美国，可选择在高位卖出石油和黄金，回笼美元，继续结算世界经济。

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中国英雄救“美”吗

全球历史上规模最大的援救金融业方案已是板上钉钉。

显然，在扭转滑坡中的全球经济问题上，华尔街的银行家与美国的政客已把目标盯向外国的借款者。中国是美国国债的第一大持有人。截至2008年9月，万亿美元中国外汇储备中，美国国债的数目高达5　860亿美元。

中国是美国国债的第一大债权国。中国政府持有的美国国债余额到2008年6月底已达5　038亿美元，占全部余额的，比一年前高个百分点，而在2003年以前，这一比例不到2％。在所有外国投资者持有的美国国债余额中，中国占。这意味着，包括外国政府在内的外国投资者，将为美国的救援计划“埋单”。

天文数字的救市计划，必将导致中国人民银行持有的美国国债面临贬值的潜在危情，这对已在过去数年金融改革中出资高企的中国央行而言，压力大增。

一、　美国发债救市

美国国会预算办公室统计，美国的年均财政赤字将在2020年前达到年均1万亿美元的规模。

2008年9月24日美东时间9：30，美联储主席伯南克与美国财政部长保尔森将前往参议院银行委员会面前作证，作证内容涉及美国信贷市场爆发的危机以及近期与政府资助实体、投资银行和其他金融机构有关的行动等。此行的最终目的是推动参议院通过他们较早前抛出的7　000亿美元银行救援方案。

海外国债投资者的认可程度，在某种意义上成为7　000亿救援方案最终能否实施的关键。如果没有外国投资人的响应，其结果将使美国成为第二个1990年的日本。

对于美国政府而言，7　000亿美元并不是一个小的数目。赶印钞票或是如何，必将成为7　000亿就是方案通过后保尔森面临的又一选择题。

但这道题的答案在美财政部向国会递交的一份申请中已露端倪。如果7　000亿救援方案这份申请通过，美国国债的发行额度上限被从万亿美元提升到万亿美元。

相对于直接印美元，在目前的时点超量发国债是更好的方法。理由有两个：

首先，当前市场避险情绪高涨，大量资金回流国债，因此短期内国债发行可能会有足够的市场需求；其次，目前国债利率极低，目前3个月国债年化收益率甚至曾经跌至，而10年期国债收益率仅，这样政府可以用非常低廉的利息成本获得资金并且再度投放到市场中去，而不需要担心过高国债利率会对其他投资产品造成负面冲击。

由此，美国政府可以利用市场做一个短期“对冲”动作，即把逃离其他投资品市场回流国债的资金，通过国家的有形的手再次导回到其他投资品尤其是房贷债券市场中去的方法。这其中最大的关键在于，市场是否还有除了国债以外的避险渠道，尤其对于海外投资者而言，如果这种方式引发其对美元国债资产的风险厌恶和抛弃，则美国金融的整体风险将十分巨大。

于是，海外国债投资者的认可程度，在某种意义上成为7　000亿救援方案最终能否实施的关键。

对持有美国国债海外主体中，日本虽然仍是第二大持有国，但是其总体持有量在不断地减持，而中国作为第一大持有国其总量在不断地上升。其他诸如南美虽然上半年持有量不断增加，但是一是其持有总量较小，二是其对于美国出口量正在下降，本身其购买美国国债的需求必然也将下降。而欧佩克国家也成为了美国国债的重要买家，这是由于石油是用美元结算的，因此欧佩克国家持有美元的数量在不断上升。由于美国将石油交易用美元结算视作国家的根本利益，因此这种趋势短期内很难改变。

归根结底，美国能够成功地摆脱债务危机，最终取决于全球其他国家是否愿意为美国分担一