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⒄梗�土�罄赐顺鍪只�幸档奈髅抛佣荚�2003年的全球销量排名第四，全年销量接近6000万部。同时，当时这些科技股的盈利状况普遍不错，且股票市盈率较低。故此，在2003年摩根富林明欧洲科技取得了的回报率（见图3…30）。虽然在2004～2007年这些欧洲科技巨头在世界科技通信行业仍取得了不俗的业绩，但过高的市盈率却妨碍了它们的股价进一步的表现。

图3…30 摩根富林明欧洲科技基金的具体表现

资料来源：晨星公司。

目前，此基金的股票组合市盈率为，对仍处高速发展的科技行业来说并不算高，但发展势头远比不上2003年的光辉岁月了（见图3…31）。如果这些欧洲科技公司的盈利状况在未来有明显大幅改善，那么以现在的市盈率对应的价格买入也是一种不错的选择。不过，这种股票基金只适合钟爱高风险高回报的投资者。

图3…31 评估

资料来源：晨星公司。

商品类股票基金（1）

大宗商品包括以石油为主的能源，以小麦、大豆、玉米等为主的农产品和以黄金、白金、铜为主的贵金属及基本金属。这三类大宗商品在1999年之前没有得到投资者的青睐，但是由于以中国和印度为主的新兴市场快速崛起，这三类大宗商品自1999年后便产生了延续至今的大牛市。全球商品大王罗杰斯早在1998年便发现大宗商品将是未来30年最值得投资的品种之一，于是在当年成立了著名的罗杰斯国际商品指数，截至2007年11月，该指数上涨幅度超过了230％。同期美国标准普尔500指数增长，上证指数增长261％。

作为资产配置的一部分，商品投资不但可以起到分散风险的作用，而且可以提高整体投资回报。就2008年来看，全球石油、基本金属和农产品的供需不平衡仍然存在，大宗商品的价格虽然反复，但是价格上涨的主旋律不会变化。

投资商品类金融产品有两种方式：一种是直接投资这些商品的价格指数，其中包括非常著名的罗杰斯国际商品指数、瑞银彭博商品超额回报指数和德意志商品超额回报指数等；第二种是投资和这些商品相关的股票基金，以下将介绍和商品市场紧密相连的四只优质的商品类股票基金。

与直接投资商品指数不同的是，投资商品类股票基金不单是依靠商品价格的上涨来获得回报，在商品价格下跌或不变时也有可能获得回报。投资商品指数就是直接和商品价格进行挂钩，其表现完全由商品价格的涨跌决定。商品类股票的表现最终是由所投资公司的股票市盈率和每股收益的成长性而定。比如，在黄金的供需达到平衡，黄金价格不变时，直接投资黄金价格指数是没有回报的。但如果是投资某家黄金公司的股票，假设这家公司因为销售收入增加，最终致使每股收益增加，且市盈率处于历史低位，那么投资这只股票是可以获得回报的。

所以，投资商品类股票基金仍然是以市盈率、每股收益增长等核心指标作为投资决策的依据，只不过在商品牛市中去投资商品类股票基金可以克服在商品价格回调或横盘时，单一投资商品指数所面临的风险。

能源类股票基金

景顺资产管理有限公司于1978年在美国成立，经过30年的发展已成为全世界最大的基金管理公司之一，全球管理的资产超过4600亿美元，并在中国和长城证券公司合资成立了景顺长城基金管理公司。该公司在香港发行的基金数量为158只，旗下的景顺能源基金为一只专门投资于全球能源股票的五星级基金。

此基金投资的能源公司包括全球较大的石油公司、能源服务、开采及生产石油和汽油的公司，以及生产其他能源的公司。英国石油（BP）、道达尔石油及天然气（TOTAL）和巴西石油等世界著名的能源公司都是此基金的重仓股。

占能源最大比例的仍是以石油为主的自然资源，自2004年以来，原油价格从每桶40美元一路飚升至2008年8月的每桶112美元，涨幅达180％，而景顺能源基金同期回报则为202％，略高于石油价格涨幅。在全球传统能源面临在未来30年可能枯竭的背景下，能源类股票基金极具吸引力。在其股票投资组合市盈率偏低的情况下，可作为商品类资产配置的一部分。

在近三年的表现中，景顺能源基金有两年跑赢了基准指数，在2006年此基金则跑输基准基数（见图3…32）。书包　网　。　想看书来

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