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资人必然赎回。基金就会出现净赎回，即挤提，资产值下降令单位基金的管理成本上升。次贷证券很难卖出，如果单纯卖出优质证券，基金的资产质素就会严重恶化。持有大量次贷证券的基金，在流动资金不足情况下，尽可能向银行借钱，支付高昂的利息。在持续的亏损之下，基金的经营出了结构性问题。经过１年的滚雪球亏损之后，情况不堪设想。对于固定利息的基金来说，次贷亏损大幅倍增，令１年之内，2。8％的亏损变成超过85％的亏损。

这说明财经界的精英是如何看错次贷风暴的规模，将轩然大波看成茶杯里的涟漪。笔者花了很多时间研究次贷亏损金额的问题，与财经界的人讨论时，通常碰到的响应都是次贷亏损只是有限的，约2；000亿美元而已。再说下去就要挨一顿臭骂。即使到了现在，很多财经分析师仍然坚持次贷亏损是2；000亿美元，其他的损失并非来自次贷，例如原油价格高企和通货膨胀等。

贝尔斯登出现问题时，市场传闻次贷已经全数呆账，事过境迁。于是，投资人在４月及５月份放心入市。如果以加减乘除的方法计算次贷亏损金额，当时确实已经全数冲销呆账。如果财经分析是简单的加减乘除，小学生也能胜任。

到了７月，次贷风暴恶化，一众分析师摸不着头脑。次贷风暴的１万亿美元次贷证券，总损失至2008年７月为止，应该只是2；000亿美元，可是，自2007年10月开始，美国股市受到次贷风暴冲击，到2008年７月为止，不足１年时间，竟然构成３万5；000亿美元的总市值损失，银行的总呆账超过4；000亿美元。股市的上市股份市值损失，是次贷证券损失的18倍。

除了股市上的损失之外，住宅中位价每下跌10％，美国经济就会损失２万3；000亿美元。房价由2007年７月至2008年７月，已下调31％，美国的经济损失了约７万亿美元。当然，这７万亿美元包括了股市市值的损失。

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