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LehmanBrothersHoldingsInc）破产倒闭，负债高达6000亿美元；美林证券（MerrillLynch）被美国银行（BankofAmerica）收购；而被简称为“两房”的房利美（FannieMae，联邦国民抵押贷款协会）与房地美（FreddieMac，联邦住房抵押贷款公司）则是直接被美国政府接管，从2008年9月被接管到2010年初共向美国财政部借了1365亿美元。

而在1990年日本的泡沫经济期间，日本几乎所有的大型企业都介入了房地产行业。然而泡沫破灭之后，国际信评机构持续调降日本的金融机构的信用评等，导致日本金融机构在国际金融市场的筹资难度加大，成本提高。金融机构只得提高贷款门槛、严审贷款资格、缩小贷放规模，但这么一来使得许多企业无法取得所需的资金而进一步出现倒闭潮，形成信用紧缩与去杠杆化的恶性循环。根据经济合作暨发展组织（OECD）的统计，日本在泡沫破灭后的1990年到1996年之间，相对于1989年到1990年的高峰来看，整体国家的资本损失高达967。3兆日圆，约当于日本两年的GDP产值。

而房地产的暴跌使得许多房地产业者与建筑业者的资产大幅缩水，在去杠杆化的循环之下，根本无力偿还银行贷款因而倒闭，虽然银行持有土地担保品，但随着土地资产价格的崩跌，金融机构仍然蒙受了极大的亏损，部分金融机构甚至还出现了资金周转失灵等问题，并导致大型银行相继破产或出现整并。中小金融机构的破产更是不计其数。日本政府为了稳定金融体系，不得不向日本金融机构投入大量的资金来处理因银行倒闭遗留的问题，光是第一波的金融稳定基金就高达5兆美元，约当于日本年度GDP的12。6％。

即便有这么多血淋淋的例子摆在眼前，然而，资产泡沫仍持续地在不同的国家出现，过去是如此，我认为在未来也还会是如此，这也是为什么我认为亚洲国家在2011年以后必然要面临房地产泡沫破灭的问题，因为这一次，并没有什么不一样。

让子弹飞一会儿（1）

“等待是苦涩的，但果实是甜美的。1”

卢梭（Jean…JacquesRousseau，1712~1788），瑞士裔的法国思想家

如同我们在第一章所说，这个世界的改变是细微的、渐进的，也因此我们需要一些时间来让这个世界改变。

英国的经济学家，汤玛斯·马尔萨斯（ThomasRobertMalthus，1766~1834）在1798年所提出的经典之作《人口论》（AnEssayonthePrincipleofPopulation）中指出，从过去的经验来看，全世界的人口呈现等比级数的成长，然而食物的供应量却只能以等差级数的方式增加，在这样的条件之下，他预期未来全世界的人类将面临食物的匮乏，且很有可能因此出现严重的饥荒与战争。

然而马尔萨斯的理论却没有成真，至少在大多数的发达国家是如此。因为随着时间的演进，科技的进步让粮食得以比过去更快的速度生产出来，而目前发达国家担忧的则是低生育率所带来的人口老化问题，而非人口过剩。也就是说，粮食生产的速度变快了，但人口的增加速度反而开始趋缓。

大多数人往往都只能按照目前所看到的现象，去推论未来的世界将会如何沿着目前的线性轨道慢慢前行，却忽略了这个世界虽然每天只有细微的改变，但通过时间这个因子则可能创造出完全不一样的未来。

工业革命的历程整整花了100多年的时间，才让蒸汽机轻量化并成为火车的动力来源。同样的，当大型的真空管电脑主机发明时，认为这样的商品有可能小型化，并成为每个家庭都有的产品的人也是微乎其微。而我们在第五章所提到的太空电梯在30多年前还只存在于科幻小说，现在则是进入了实质研究阶段，也许在不久的将来就可以实现。

很多时候，即便我们作出了许多看似正确的推论与预测，但千万不要忘记“让子弹飞一会儿”，用时间来灌溉这样的思想，才能够结出甜美的果实。

先进者哪来的优势？

在管理学中有个理论称为“先进者优势”（FirstMoverAdvantage），意思是说率先进入一个新市场的企业所具有的优势条件。然而从实证上来看，先进者并不尽然会成为这个市场未来的领导者，更多的时候，先进者更像是一个革命先烈，往往在产业趋势成形之